<<
>>

28.1. Сущность, структура и особенности валютного рынка

Необходимость формирования валютного рынка вызвана отсутствием единого платежного средства, которое могло бы служить в качестве международного средства обращения при внешнеэкономических операциях.

Интернационализация хозяйственной жизни, процесс международного движения товаров, услуг, капиталов, миграция рабочей силы, а также укрепление сотрудничества стран мирового сообщества в области науки и техники порождают денежные требования и обязательства участников международных экономических отношений, обслуживаемых валютным рынком.

Понятие "валютный рынок" можно рассматривать с различных точек зрения. Валютный рынок можно трактовать как официальный финансовый центр, где сосредоточена купля- продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли- продажи валютных ценностей, поэтому валютный рынок выступает в качестве своеобразного инструмента согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей.

Американские ученые Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл и Розмари Дж. Кэмпбелл дают понятие "внешних валютных рынков" как рынков, на которых осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют.

Отметим, что валютный рынок наряду с фондовым рынком и рынком межбанковских кредитов составляет финансовый рынок.

C организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих расчеты и другие валютные операции. C институциональной точки зрения валютные рынки, в самых общих чертах, представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

Валютный рынок может быть представлен как сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала на основе спроса и предложения.

Из определения валютного рынка можно вывести основные его функции в переходной экономике:

- своевременное осуществление международных расчетов при обслуживании внешней торговли;

- осуществление валютных операций неторгового характера;

- согласование спроса иностранной валюты и ее предложения и соответствующее регулирование валютных курсов;

- ориентация национальной экономики на интеграцию в мировое хозяйство;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют;

- обеспечение необходимой информацией участников валютного рынка;

- проведение валютной политики, направленной на государственное

регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Среди субъектов (участников) валютных рынков, как уже отмечалось ранее, выделяются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Субъекты валютного рынка подразделяются на пассивных участников, у которых возникает необходимость в проведении время от времени валютных операций и которые в этом случае используют сложившийся валютный курс, и активных участников (так называемые market makers), влияющих на установление валютного курса. Среди последней группы участников рынка особо выделяется узкий круг гигантских банков, имеющих разветвленную сеть отделений по всему миру. В переходной экономике активными участниками валютного рынка являются, прежде всего, государства и крупные компании-экспортеры, влияющие на величину предложения на валютном рынке.

Различных участников валютного рынка также можно определить как организованных (участвующих в операциях на биржевом валютном рынке) и неорганизованных.

Обычно большая часть валютных сделок осуществляется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке. Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат один другому и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в иностранной валюте, они применяют различные методы и формы реализации валютных ценностей.

Одной из характерных особенностей создания валютных рынков в странах с переходной экономикой является развитие биржевого валютного рынка, что во многом объясняется относительной неразвитостью корреспондентских отношений между банками (и в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических связей и различной степенью концентрации валютных средств в банках этой группы стран. На биржевом рынке сделки проводятся при посредничестве самих валютных бирж, по счетам которых отражаются все валютные операции между банками. Валютные биржи являются гарантами расчетов, причем для валютных бирж стран переходного типа характерна их относительная обособленность.

На внебиржевом рынке проводятся межбанковские сделки и операции между банками и их клиентурой. По сравнению с биржевым внебиржевой межбанковский валютный рынок обеспечивает большую оперативность в расчетах и относительную дешевизну проведения операций при более высоком уровне рисков для контрагентов, что дает ему значительные преимущества. На развитие внебиржевого рынка в условиях переходной экономики оказывает влияние отсутствие стабильных отношений между банками, что во многом определяется недоверием кредитных институтов друг к другу в связи со слабой информацией об их валютных операциях, чрезмерной централизацией механизма внутренних расчетов и непредсказуемостью движения валютных курсов национальных единиц стран с переходной экономикой. Дальнейшее развитие валютного рынка в условиях переходной экономики во многом будет определяться состоянием внебиржевого валютного рынка, в значительной степени - действиями центральных банков в регулировании внебиржевых банковских операций.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных операций и валютных курсов, по степени организованности.

По сфере распространения, т. е . по широте охвата, можно выделить международный и внутренний (национальный) валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных странах мира или отдельно взятой стране. Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира, тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. В настоящее время выделяются Азиатский (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне), Европейский (Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж) и Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анжелес) рынки. В связи с расположением мировых региональных валютных центров в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками, т. е. местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

Национальный валютный рынок - это валютный рынок одного государства, обеспечивающий движение денежных потоков внутри страны и обслуживающий связь с мировыми валютными центрами. Степень вовлеченности национальных валютных рынков в операции международного валютного рынка зависит от степени интегрированности экономики в мировое хозяйство, состояния ее валютно-кредитной системы и системы налогообложения, уровня валютного контроля и валютного регулирования, стабильности политической системы страны, а также от ее географического положения. Национальные валютные рынки в свою очередь состоят из внутренних региональных рынков.

К ним относятся валютные рынки с центрами на межбанковских валютных биржах (в России, например, Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа и др.). Национальные валютные рынки, развивающиеся в условиях переходной экономики, все более приближаются к мировому уровню и становятся частью международного валютного рынка.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и регулируемый валютные рынки. Свободный валютный рынок в чистом виде - абстракция. Валютные рынки любых типов в той или иной мере регулируются как со стороны государства, так и в результате действия экономических законов, причем валютные рынки стран переходного типа требуют особого регулирования в силу своей неразвитости и противоречивости.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним и двойным режимами. Рынок с одним режимом - это валютный рынок с плавающими валютными курсами, котировка которых устанавливается на биржевых торгах, в то время как на валютном рынке с двойным режимом одновременно применяются фиксированный и плавающий курсы валюты. Введение двойного валютного режима используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынками ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничивать и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

Валютные рынки, как и другие виды рынков, можно классифицировать по степени зрелости. Выделяются неразвитый, формирующийся и развитый валютные рынки.

По видам осуществляемых валютных операций рынки подразделяются на рынок кассовых операций (рынок "слот", на котором совершаются сделки с немедленной поставкой валюты), рынок срочных операций (фьючерсный, форвардный опционный валютные рынки, где оговоренная валюта поставляется через определенный срок после заключения сделки), рынок операций "своп" (сочетание купли-продажи двух валют при условии немедленной поставки с одновременной продажей на срок с теми же валютами) и арбитражных валютных операций.

Особо отметим, что в последнее время получают распространение валютные операции на условиях "своп " для обеспечения международных расчетов, проведения коммерческих сделок, диверсификации валютных активов и взаимного межбанковского кредитования в двух валютах. Помимо валютных свопов проводятся и процентные, когда одна из сторон платит контрагенту проценты по ставке ЛИБОР в обмен на проценты по установленной ставке для получения прибыли в виде разницы между указанными процентами. Процентные свопы иногда носят спекулятивный характер: прибыль получает та сторона, которая правильно рассчитала тенденцию движения рыночных процентных ставок. Иногда наблюдается сочетание валютных и процентных свопов, когда одна сторона платит проценты по плавающей ставке в одной валюте в обмен на получение фиксированных процентных платежей в другой валюте. Операции "своп" могут осуществляться не только с валютами и процентными ставками, но и с кредитами, золотом, депозитами и рядом других ценностей.

Ситуация в странах с переходной экономикой существенно отличается от развитых рыночных систем, поэтому не существует готовых рекомендаций какой должна быть экономическая и валютная политика в условиях переходной экономики.

28.2.

<< | >>
Источник: Е. И. Журавлевой. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ: Учебник. Изд. 2-е, доп. и перераб. / Под общей ред. Е. И. Журавлевой, В. Е. Сактоева, Е. Д. Цыреновой. - Улан-Удэ: Изд-во ВСЕТУ,2005.-936 с.. 2005

Еще по теме 28.1. Сущность, структура и особенности валютного рынка: