<<
>>

Виды ценных бумаг

Акции. Обыкновенные акции обладают традиционными характе­ристиками в отношении права голоса и распределения прибыли. При­вилегированные акции предоставляют преимущество их владельцам при распределении чистой прибыли в виде более высокого дивиденда, пер­воочередного (по сравнению с другими акционерами) распределения
дивидендов или первоочередного распределения имущества акционер­ного общества при его ликвидации.

И обыкновенные, и привилегиро­ванные акции данного типа предоставляют право голоса. Двойное пра­во голоса предоставляется по именным акциям при условии полной оплаты и нахождения в портфеле у акционера более двух лет (при на­личии данного права в уставе).

Подавляющее большинство обыкновенных акций — предъяви­тельские ценные бумаги. Однако по желанию инвестора его акции сво­бодно конвертируются из предъявительских в именные ценные бума­ги и наоборот. Акции, не имеющие листинга на фондовых биржах, могут быть только именными. Привилегированные акции выпускаются в форме как именных, так и предъявительских.

Акционер во Франции получает ряд традиционных прав, главны­ми из которых являются права на получение дивидендов, на получение информации и участие в голосовании. Дивиденды выплачиваются в те­чение девяти месяцев после окончания финансового года, наиболее распространенный срок — июнь—август. Как правило, дивиденды вы­плачиваются деньгами, однако общество может предложить выплатить их акциями.

Для реализации права на получение информации все общества, если их ценные бумаги имеют котировку на бирже или допущены к тор­говле на «свободном рынке», обязаны в кратчайшие сроки информи­ровать публику о всех фактах, которые могут оказать влияние на цены выпускаемых ими акций. Эта информация имеет форму коммюнике, помещаемых в прессе. Кроме того, она должна быть размещена на соб­ственных сайтах компаний и сайте регулятора (с конца 2003 г. — в AMF (ранее — Комиссия по биржевым операциям СОВ)).

Владельцы малых пакетов акций (менее 5%) имеют право дважды в год посылать письменные запросы на имя председателя совета дирек­торов или председателя правления (President du Conseil d'administra- tion), и он обязан на них ответить. Они вправе требовать отставки того или иного члена правления. Акционеры, имеющие более 5% акций, имеют право внесения вопросов в повестку дня.

Облигации. Традиционно рынок облигаций во Франции развит лучше, чем рынок акций. Ситуация в данной области отчасти напоми­нает немецкую, хотя в отличие от Германии крупными эмитентами во Франции являются не только банки, но и нефинансовые компании. Общий объем облигационной задолженности в начале текущего деся­тилетия составлял 1300—1500 млрд дол. Основу рынка образуют пра­вительственные (казначейские) облигации, на которые приходится около половины всей облигационной задолженности.

Более 80% облигаций — классические облигации с фиксирован­ной процентной ставкой и погашением одноразовым платежом. Вы­плата процентов по большинству французских облигаций традицион­но производится один раз в год. Начиная с 1970-х гг. на рынке стали появляться облигации с изменяющейся (плавающей) процентной став­кой, причем для Франции характерно наличие большого числа (более 12) методов определения этой ставки.

Индексированные облигации — облигации, индексация которых производится по фондовым индексам (САС 40, SBF 120 и др.).

Обмениваемые облигации — облигации с фиксированной ставкой, которые можно обменять на облигации с плавающей ставкой (или на­оборот) в определенные даты.

Облигации с варрантом. Облигации с фиксированной процентной ставкой с отделяемой ценной бумагой, дающей право покупки облига­ций или акций по заранее определенной цене.

Продлеваемые облигации. Дают право владельцу отсрочить пога­шение.

Существует несколько разновидностей облигаций со встроенным опционом — погашаемые облигации. Облигации со встроенным опцио­ном кол дают право эмитенту досрочно погасить ее в определенные даты; со встроенным опционом пут дают право владельцу продать ее эмитенту в определенные даты до окончания срока облигации. Иног­да выпускаются облигации одновременно со встроенным опционом кол и пут (empruntsafeneres) — облигации, которые могут быть досрочно погашены по желанию инвестора или эмитента.

Конвертируемые облигации дают право погашения не деньгами, а другими облигациями или акциями.

Облигации, выпущенные до 3 ноября 1984 г., могут свободно об­ращаться как именные и предъявительские ценные бумаги в виде сер­тификатов. С 3 ноября 1984 г., как и акции, все облигации выпускают­ся только в виде записей на счетах. При этом они зарегистрированы на счете либо финансового посредника, которого выбирает сам владелец ценных бумаг, либо непосредственно в центральном депозитарии. В первом случае бумаги хранятся на текущем предъявительском сче­те центрального депозитария Euroclear France (SICOVAM) или на так называемом именном администрируемом счете. Инвесторы, не жела­ющие использовать банк или компанию по ценным бумагам в каче­стве номинального владельца, должны заключать сделку непосред­ственно с эмитентом, который открывает в этом случае именной счет.

Государственные ценные бумаги. Крупнейшими заемщиками на французском рынке выступают государство (правительство) (в лице
казначейства) и предприятия общественного сектора. Структура соб­ственности на французские облигации традиционная для большинства стран; более 60% приходится на финансовые учреждения. Значитель­ная доля (25—36%) принадлежит иностранным инвесторам.

Управлением государственным долгом занимается Казначейство Франции — подразделение Министерства финансов. Казначейство выпускает три вида облигаций.

Казначейские краткосрочные облигации (BTFs). Это дисконтные облигации со сроком 13, 26 и 52 недели (иногда выпускаются и более краткосрочные). Продажа этих облигаций осуществляется каждый по­недельник на аукционах.

Казначейские среднесрочные облигации (BTANs). Эти облигации имеют высокий номинал (раньше 1 млн фр.), распространяются мето­дом аукциона каждый третий рабочий четверг каждого месяца. Вы­пускаются на срок два года или пять лет с одноразовым погашением и выплатой процентного дохода раз в год. BTF и BTAN не имеют бир­жевой котировки.

Долгосрочные облигации (OATs). Эти облигации выпускаются на срок от 7 до 30 лет в первый рабочий четверг каждого месяца. Процент­ный доход выплачивается раз в год, погашение осуществляется одно­разовым платежом. Процентная ставка обычно фиксированная, но вы­пускаются также ОАТ с плавающей ставкой, привязанной к темпам инфляции и рыночным ставкам. Эти облигации имеют как биржевую, так и внебиржевую котировку. Их особенностью является то, что, про­изведя первый выпуск этих облигаций, правительство имеет право впоследствии производить новые выпуски с теми же характеристика­ми (которые «ассимилируются» с предыдущими). На эти облигации приходится 2/звсего рыночного долга. Аукционы проводятся в форме подачи закрытых заявок и регистрируются с помощью автоматизиро­ванной системы Telsat. Фактически любое учреждение, имеющее счет в Банке Франции, может подать заявку на участие в аукционе, однако на практике почти все они делаются через группу уполномоченных (первичных) дилеров (SVTs). Общее их число — 21, из которых 14 принадлежат иностранным банкам.

Значительная часть государственных ценных бумаг находится в портфелях иностранных инвесторов. За 1997—2005 годы они увели­чили свою долю с 15 до 49%.

Облигации предприятий общественного сектора (гарантирован­ные правительством) выпускаются примерно 20 эмитентами, которых можно разделить на три группы:

1. Региональные и муниципальные финансовые агентства напо­добие Credit Local или FLORAL.

2. Государственные предприятия общественного пользования (Национальная ассоциация железныхдорог (SNCF), Управление элек­троэнергетики Франции (EDF), Парижское транспортное агентство (RATP), Совет угольной промышленности (Charbonnages de France), Управление шоссейных дорог (CaisseNationale de Autoroutes) и т.п.).

3. Финансовые учреждения (Credit Fonder de France, Caisse de Refinancement Hypothecaire).

11.4.2.

<< | >>
Источник: О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: 2010. - 448 с.. 2010

Еще по теме Виды ценных бумаг:

  1. 18. ДЕНЬГИ И ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ОБЪЕКТЫ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. Виды ценных бумаг
  3. 69. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. 26. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Практическое занятие 17 Тема. Рынок ценных бумаг как правовой институт финансового права Вопросы  для самопроверки
  6. Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг (ст. 1 86 УК РФ)
  7. § 6. Преступления в сфере обращения денег, ценных бумаг и иных платежных документов
  8. Общая характеристика ценных бумаг
  9. Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства
  10. Показатели инвестиционного качества долговых ценных бумаг