Роль саморегулируемых организацийв регулировании финансовых рынков

Говоря о регулируемых рынках, нельзя не обратить внимание на систему саморегулируемых организаций (self-regulation), осуществляющих первоначальный, фактически основной и наиболее всеобъемлющий контроль за операциями на регулируемых рынках.

В Англии саморегулируемые организации представляют собой частные компании, учредителями которых являются группа физических лиц или финансовых институтов, осознавших, что регулирование их деятельности является желательным и служит общим интересам, и они начинают действовать без помощи или наблюдения правительства, делегировав определенному лицу задачу введения стандартов и норм*(466).

В настоящее время на рынке ценных бумаг Англии существует два уровня саморегулируемых организаций. Первый составляют саморегулируемые организации, имеющие тождественное наименование (self-regulatory organisations- SRO), которые объединяют представителей профессий, занятых в области торговли ценными бумагами, например, брокеров, и организации, объединяющие признанных представителей профессий, занятых в осуществлении услуг в рамках торговли ценными бумагами (recognised professional bodies- RPB), например, юристов или бухгалтеров, а также организации, объединяющие признанные инвестиционные биржи (recognised investment exchanges- RIE). Регулирование рынка на втором, более высоком уровне, осуществляется Советом по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investment Board- SIB), который также является частной компанией, но тем не менее является органом, имеющим право издавать акты делегированного законодательства в области торговли ценными бумагами.

Допустимые защиты

Так же, как и в других уголовно-правовых актах, законодатель устанавливает целый ряд защит, исключающих привлечение лица к уголовной ответственности за совершение незаконной инсайдерской деятельности, при этом обязанность доказывания наличия предусмотренных законом обстоятельств, как уже говорилось выше, лежит на обвиняемом.

В соответствии со ст.53 Акта об уголовном правосудии 1993г. лицо не является виновным в незаконном осуществлении инсайдерской деятельности путем осуществления сделок с ценными бумагами, а также путем помощи другому лицу в осуществлении сделок с ценными бумагами, если оно докажет, что:

а) в момент сделки не ожидало, что информация, о которой идет речь, окажется влияющей на цену ценных бумаг и приведет к получению прибыли;

б) имело разумные основания полагать, что информация уже раскрыта настолько широко, что никому из участников сделок не мог быть причинен ущерб вследствие неимения этой информации;

в) поступило бы таким же образом, если бы и не имело этой информации.

Физическое лицо не является виновным в незаконном осуществлении инсайдерской деятельности путем раскрытия информации, если оно докажет, что в тот момент оно не ожидало, что благодаря такому раскрытию будут осуществляться сделки с ценными бумагами или что хотя в тот момент оно и ожидало подобное, однако не ожидало, что такие сделки принесут прибыль на основании того, что информация, о которой идет речь, окажется влияющей на цену ценных бумаг и приведет к получению прибыли. При этом под прибылью также понимается и избежание возможных убытков.

В законе предусматривается ряд так называемых специальных защит, относящихся не непосредственно к аctus reus виновного деяния, но отражающих специфику финансового рынка и общественных отношений, на которые посягает преступник.

Так, физическое лицо не является виновным в незаконной инсайдерской деятельности путем совершения сделок с ценными бумагами или пособничества другому лицу в совершении сделок, если оно докажет, что действовало добросовестно в рамках своего бизнеса в качестве создателя рынка или занятости в бизнесе создателя рынка. Под создателем рынка понимают лицо, которое обычно осуществляет свою деятельность по сделкам с ценными бумагами в соответствии с правилами регулируемого рынка или уполномоченной организации и признано осуществляющим свою деятельность согласно этим правилам*(467).

Защитой также являются действия в соответствии с правилами стабилизации цен*(468).

Физическое лицо, виновное в осуществлении незаконной инсайдерской деятельности, наказывается:

- по упрощенному обвинению- штрафом, не превышающим законодательно установленный максимум, или тюремным заключением на срок до шести месяцев, или и к тому и к другому;

- по обвинению судом присяжных- к штрафу или тюремному заключению на срок не свыше семи лет, или и к тому и к другому*(469).

Незаконная инсайдерская деятельность имеет международный характер, однако процессы противодействия этим деяниям весьма различаются в зависимости от уголовной политики различных государств.

Специалисты полагают, что в международной перспективе можно выделить три основных направления развития регулирования незаконной инсайдерской деятельности: усиление конкуренции с развитием глобальных финансовых рынков, принятие международных мер по обеспечению закона и развитие новых технологий*(470).