Денежная масса, агрегаты денежной массы. Закон денежного обращения

Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусловило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы.

Денежная масса, с помощью которой в хозяйстве осу­ществляется обращение товаров и услуг, представляет собой совокупность всех денежных средств в наличной и безналич­ной формах.

Современная структура денежной массы постиндустри­ального общества включает набор показателей денежной мас­сы в зависимости от степени ликвидности. Принцип построе­ния такого набора показателей денежной массы основан на том, что блага можно ранжировать от абсолютно ликвидных (абсолютная ликвидность равна 1 - наличные деньги) до абсо­лютно неликвидных (ликвидность равна 0 - облигация после погашения).

Присоединяя постепенно к наиболее ликвидным сред­ствам менее ликвидные, получают соответствующие показате­ли (агрегаты): МО, Ml, М2, .. .Мп денежной массы.

Каждый последующий показатель включает в себя преды­дущий плюс новый «блок» средств. В российской практике денежного обращения используют следующие агрегаты де­нежной массы:

- МО - наличные деньги,

- Ml = МО + Чековые вклады (депозиты до востребова­ния, а также средства населения и предприятий на текущих и расчетных счетах);

- М2 = Ml + Срочные сберегательные вклады в банках;

- М3 = М2 + Депозитные сертификаты + Облигации госу­дарственного займа.

В нашей стране долгое время не выделялись эти денежные агрегаты, и денежная масса в обращении сводилась лишь к

наличным деньгам. Это тормозило развитие потребностей, насаждало дефицит, скрытую инфляцию.

Разделение денежной массы на денежные агрегаты поз­воляет государству регулировать денежное обращение. В раз­витых странах поддерживаются высокие темпы роста денеж­ной массы, при этом быстрее растут элементы М j, М ₂, М,,

через которые государство усиливает свою регулирующую роль на денежном рынке.

Не стоит смешивать понятия денежная масса и денежная база. Денежная база представляет собой итог

- суммы наличных денег в обращении и в кассах коммер­ческих банков;

- средств в фонде обязательных резервов банков;

- остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Величина денежной массы намного превышает величину денежной базы. Поэтому не следует для характеристики мас­сы денег в обращении пользоваться данными о денежной базе. Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых Центральным банком РФ.

В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».

«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее лик­видным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В от­личие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в

любое время без всяких ограничений и штрафов использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вслед­ствие высокой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участвуют в проведении экономических операций.

«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» — срочные депозиты и сберегательные вклады, цен­ные бумаги и т.п. Необходимость определения объема «денег в широком смысле слова» и его регулирования обусловлена раз­витием финансовых рынков, появлением все большего числа новых финансовых инструментов (например, различного рода производных ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемо­стью.

Количество и состав применяемых денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой нацио­нальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации де­нежного обращения, проводимой экономической и денежно- кредитной политикой и другими факторами.

Для обеспечения стабильности национальной денежной единицы центральный банк страны принимает меры, направ­ленные на поддержание необходимой структуры денежной массы, оптимальной в существующих экономических услови­ях. Относительное равновесие между соотношением различ­ных денежных агрегатов считается достигнутым, если темпы роста агрегатов Мій М2 превышают темпы роста МО.

На основе денежных агрегатов можно определить коэф­фициент монетизации экономики, который показывает уро­вень обеспечения национального хозяйства денежными сред­ствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.

В современных условиях на степень обеспеченности эко­номики деньгами влияет не только величина денежной массы, но и покупательная способность составляющих ее денежных средств. В связи с этим различают номинальную и реальную

денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывает­ся на основе сложившегося уровня цен. При определении ре­альной денежной массы номинальную денежную массу кор­ректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная де­нежная масса меньше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение номинальной денежной массы, реальная денеж­ная масса сокращается. При прочих равных условиях это при­водит к нехватке денежных средств для расчетов и платежей.

Теперь по поводу денежной базы. При проведении денеж­но-кредитной политики органы денежно-кредитного регули­рования используют такой показатель, как денежная база (или деньги центрального банка). Денежная база — это совокуп­ность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке.

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке указываются в пассиве его баланса и выступают в каче­стве ресурсов центрального банка.

В активе баланса ЦБ отражено, что он может выступать кредитором только коммерческих банков и правительства. (Выдавая ссуды этим заемщикам, центральный банк тем са­мым предоставляет кредиты экономике.)

Банковские резервы делятся на обязательные и избыточ­ные.

Обязательные, резервы — это резервы, которые коммер­ческие банки держат в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать рассматриваемые резервы главным образом в следующих це­лях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вклад­чикам банка; в качестве инструмента регулирования централь­ным банком денежной массы.

Избыточные резервы — это резервы, которые коммерче­ские банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов.

Для коммерческих банков они являются активами, которые они в любой момент могут использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы коммерческого банка включа­ют: наличные деньги в его кассе; средства на корреспондент­ском счете коммерческого банка в центральном банке и раз­мещенные в депозиты в центральном банке. Эти средства ис­пользуются коммерческими банками для проведения межбан­ковских платежей, для получения наличности в центральном банке, для предоставления кредитов и т.д.

Избыточные резервы могут образовываться у коммерче­ского банка из-за увеличения притока вкладов, снижения объ­ема выдаваемых ссуд, уменьшения нормы обязательного ре­зервирования, получения кредита центрального банка и т.д.

Коммерческий банк сам определяет оптимальный объем избыточных резервов. Недостаток резервов приводит к тому, что банк начинает испытывать затруднения при проведении своих операций, в первую очередь при проведении платежей, и вынужден прибегнуть к заимствованию ресурсов у других банков или у центрального банка. Слишком большой объем избыточных резервов отрицательно сказывается на прибыли банка, так как эти средства в основном не приносят дохода (ни наличные деньги в кассе, ни средства на корреспондентских счетах, по которым в мировой практике обычно не выплачива­ется процент).

Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично — у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в цен­тральном банке. Соотношение между этими компонентами де­нежной базы зависит от уровня развития банковской и пла­тежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населе­ния и т.д.

В определенной мере на это соотношение влияет про­центная политика банков, как коммерческих, так и централь­ного. При прочих равных условиях повышение процентных ставок по депозитам стимулирует население увеличивать свои накопления, вследствие чего возрастают банковские резервы.

Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денеж­ной базы центрального банка происходит увеличение денеж­ного предложения в стране, и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также влияет на де­нежную массу. Например, если при неизменной величине де­нежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являют­ся источниками ресурсов для проведения коммерческими бан­ками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, то есть безналичная де­нежная масса.

Структура и величина денежной базы оказывают влияние также на величину депозитного и денежного мультипликато­ров, которые определяют возможности коммерческих банков в увеличении массы безналичных денег.

Современная банковская система - это система с частич­ным резервным банковским покрытием. Частичное резервное банковское покрытие означает, что часть своих депозитов бан­ки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

Рассмотрим условный пример, показывающий процесс со­здания денег коммерческими банками (КБ).

Допустим, в КБ А поступил депозит в размере 100000 руб. наличными. При норме обязательных резервов гг = 10% банк

перечислит на свой счет в ЦБ 10000 руб., а оставшиеся 90000 руб. могут быть предоставлены в ссуду. Взяв эту сумму денег, фирмы, граждане используют их на оплату товаров, услуг, вы­плату заработной платы и т.д. Получатели денег затем перево­дят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б. Получа­ется, что 90000 руб., на которые банк А выдал ссуды, вновь оказались на депозите. Банк Б перечислит в ЦБ на свой рас­четный счет 9000 руб. обязательных резервов, а 81000 руб. по­полнит обязательные резервы и т.д. Движение денег из банка в банк будет происходить, уменьшаясь, каждый раз на 10%.

В конце процесса предел расширения банковских депози­тов будет выглядеть следующим образом:

100 тыс. + 90 тыс. + 81 тыс. + 72,9 тыс. +...= 100 тыс.(1+0,9+0,9+0,9+.. .)= 100 тыс. х 1/10,9 = 100 тыс. х 1/0,1 = 1000 млн.

Таким образом, при норме резервирования гг , равной 10%, первоначальный депозит в 100 тыс.р уб. обернулся муль­типликационным эффектом расширения денежной массы на 1 млн.руб. Это значит, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования. Чем меньше норма обя­зательных резервов, тем больше величина мультипликатора.

Дополнительное предложение денег, возникшее в резуль­тате появления нового депозита, равно:

М S =1/гт х D , где гг - норма обязательных резервов; D - первоначальный вклад.

Коэффициент 1/ гг называется банковским (депозитным) мультипликатором.

Общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка и с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд переменных.

1) Денежная база - это наличность вне банковской си­стемы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

MB = С + R , где MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

2) Норма резервирования депозитов ( гг ), т. е. доля бан­ковских вкладов, помещенных в резервы. Центральный банк устанавливает для коммерческих банков нормы резервов в ви­де беспроцентных вкладов в Центральном банке. Нормы ре­зервов устанавливаются в процентах от вкладов в коммерче­ских банках. Этот процент дифференцирован: вклады до вос­требования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады. Норма резервирования рассчитывается по формуле: гг = R/D .

3) Коэффициент депонирования денег (с г ) отражает предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными и депозитами. Коэффициент депонирования денег рассчитывается по формуле:

сг = С / D .

4) Денежный мультипликатор , под которым понима­ется отношение предложения денег к денежной базе: m = С + D / С + R = сг +1/ сг + гг . Следовательно, MS = mMB .

Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:

а) растет денежная база;

б) снижается норма минимального резервного покрытия;

в) уменьшаются избыточные резервы коммерческих бан­ков;

г) снижается доля наличных денег в общей сумме платеж­ных средств населения.

Теперь возникает вопрос - какое количество денег необ­ходимо для товарного обращения?

Деньги находятся в постоянном движении между физиче­скими лицами, хозяйствующими субъектами и органами госу­дарственной власти. Движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной форме и есть де­нежное обращение. Денежный оборот - это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию

товаров, нетоварные платежи, расчеты в хозяйстве. Он равен сумме всех платежей, совершаемых тремя субъектами, в наличной и безналичной формах за определенный период.

Форма организации денежного обращения в стране, кото­рая закреплена законодательно, называется денежной систе­мой. К основным элементам денежной системы относят

- название денежной единицы в масштабе цен (рубль - РФ; доллар - США);

- виды денежных знаков (5, 10, 50, 500, 1000, 5000 рублей - РФ; 1, 5, 10, 20, 100 долларов - США), разменные монеты;

- организация безналичного платежного оборота - эмис­сионная система - порядок выпуска и обращения кредитных и бумажных денег, установленный законом;

- курс национальной валюты, порядок ее обмена на ино­странную.

Выделяют два типа денежных систем в зависимости от то­го, в какой форме функционируют деньги:

- система металлического обращения;

- система обращения кредитных и бумажных денег (си­стема современного денежного обращения).

Система металлического обращения, при которой обра­щаются деньги из благородных металлов и выполняют все свои функции, а кредитные деньги размениваются на металл, где покупательная способность денег была обеспечена услови­ями данной системы, существовала примерно до середины XX века. В 30-е годы XX века был отменен обмен бумажных денег на золота во всех странах, за исключением США, а в 1971 и США перестали обменивать доллар на золото.

Система обращения кредитных и бумажных денег, при ко­торой золото вытеснено из обращения, начинает функциони­ровать с середины 30-х годов XX века. Ее характерные особен­ности: демонетизация золота, господство кредитных знаков, расширение безналичного оборота, доступность получения кре­дита для предпринимателя, усиление государственного регули­рования денежного обращения.

В настоящее время денежная система РФ функционирует в соответствии с ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке Рос­сии)» от 12 апреля 1995 года. На территории России в обраще­нии находятся наличные деньги в форме банкнот и монет, а также безналичные деньги в виде средств на счетах кредитных учреждений. В качестве платежных документов для безналич­ных расчетов используются платежные поручения, расчетные чеки, аккредитивы, платежные требования-поручения, утвер­жденные Банком России.

Исходя из специфической природы денег (золотых, бумажных, кредитных) действуют строгие законы де­нежного обращения. Взаимосвязь между денежными и товарными массами, а также скоростью обращения денег называют законом денежного обращения.

Под скоростью обращения денег понимают - коли­чество товарных сделок, которое обслуживает одна де­нежная единица в течение года. Скорость обращения де­нег определяется путем деления номинального ВНП на номинальную денежную массу.

В условиях обращения золота, а также при свободном об­мене бумажных и кредитных денег на золото, количество де­нег в обороте определялось следующей формулой:

М =(ТЦ - К + П - ВП) / О, где М - денежная масса,

ТЦ - сумма цен обращающихся товаров,

К - кредиты,

П - наступившие платежи по кредитам,

ВП - взаимопогашающиеся платежи,

О - количество оборотов одноименных денежных единиц.

Излишне выпущенные в обращение деньги в этом случае уходят в сокровища, а при нехватке возвращаются назад в оборот (при золотом обороте). При бумажноденежном - надо четко следит за выпуском бумажных денег, чтобы они не пе­реполняли денежную массу, так как в этом случае стоимость денег падает.

Экономисты Запада используют для определения денеж­ной массы уравнение обмена И. Фишера:

MV = PQ,

где М - денежная масса,

V - скорость обращения денег,

Р - уровень цен,

Q - количество обращающихся товаров.

Это уравнение выражает количественные зависимости между суммой товарных цен и обращающейся денежной мас­сой. Из этого уравнения вытекает, что стоимость денег нахо­дится в обратно пропорциональной зависимости от их количе­ства.

Стоимость денег определяется их покупательной способ­ностью, т.е. объемом товаров и услуг, который можно купить на одну денежную единицу:

Рм = 1/Р, где Рм - цена денег, Р - цена, выраженная ин­дексом потребительских цен.

ИНН, (индекс потребительских цен) = стоимость потреби­тельской корзины в данном году /стоимость потребительской корзины в базовом году.

Отсюда следует, что на стоимость денег оказывает влияние уровень инфляции. В связи с этим есть смысл говорить о реаль­ной и номинальной заработной плате. Номинальная заработная плата - доход, выраженный в денежной форме, а реальная зара­ботная плата - это доход, выраженный в объеме продукта, при­обретенного за номинальную зарплату. Поэтому стоимость де­нег тоже надо выражать в двух видах: в виде номинальной став­ки процента и в виде реальной ставки процента.

Ставка процента (процентная ставка) - это цена использо­вания денег (доход, который приносит денежный капитал).

Номинальная ставка процента - это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.

Реальная ставка процента отражает реальную покупа­тельную способность дохода, полученного в виде процента.

Связь номинальной и реальной ставки процента описыва­ется уравнением Ирвинга Фишера:

I = г + 71 ,

где I - номинальная ставка процента;

71 темп инфляции; г - реальная ставка процента.

Теперь становится ясно, что количество денег в обращении должно соответствовать количеству товаров и услуг. Это утвер­ждение получило название закона денежного обращения, впер­вые об этом заговорил К. Маркс.

На объем денежной массы влияет множество факторов:

- объем валового внутреннего продукта и темпы экономи­ческого роста;

- уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков;

- соотношение наличного и безналичного денежных обо­ротов;

-денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства;

- скорость оборота денег;

- состояние платежного баланса страны и т.д.

Итак, денежная масса - это важнейшая составляющая де­нежного рынка, где покупаются и продаются деньги.

7.