Грошовий ринок і крива LM

Крива LM відображує всі можливі зв’язки (комбінації) між доходом (У) і процентною ставкою (г), за яких забезпечується рі­вновага на грошовому ринку, тобто тотожність між попитом на гроші і пропозицією грошей.

Зв’язувальною ланкою між доходом і процентною ставкою є попит на гроші, який, з одного боку, залежить від доходу, з іншо­го — впливає на процентну ставку. Тому для побудови кривої LM скористаємося графіком ринку грошей, зміни на якому відбува­ються лише під впливом змін на товарному ринку (рис. 14.2).

Рис. 14.2. Побудова кривої LM

В основі кривої LM лежить теорія переваги ліквідності Кейн­са, яка спирається на припущення, що пропозиція грошей є не- еластичною до зміни процентної ставки. Тому в моделі IS - LM крива пропозиції грошей має вигляд вертикальної лінії. Крім то­го, крива LM будується за припущення, що пропозиція номіналь­них грошей є незмінною. Враховуємо також, що модель IS - LM спирається на стабільні ціни. За цих умов номінальна і реальна пропозиції грошових запасів (залишків) збігаються.

Як видно з рис. 14.2а і 14.26, кожному рівню доходу відпові­дає власна крива попиту на гроші. Якщо дохід становить Y↑, то крива попиту на гроші займає положення а рівновага на

грошовому ринку досягається в точці Ті, в якій процентна ставка дорівнює r∣. Коли дохід зростає до Y2, то крива попиту на гроші переміщується вправо в положенняоскільки більший об­сяг виробництва викликає збільшення попиту на гроші. Щоб урі­вноважити грошовий ринок за незмінної пропозиції грошей, про­центна ставка має зрости до ъ.

Отже, між доходом і процентною ставкою існує прямий зв’язок: чим більший дохід, тим вищою є процентна ставка, і на­впаки. На рис. 14.26 крива LM підсумовує зв’язок між доходом і процентною ставкою. Вона має додатний нахил і показує, що між доходом і процентною ставкою існує пряма залежнії гь. Кри­ва LM є графічним відображенням рівноваги на грошовому ринку й охоплює всі точки, в яких забезпечується тотожність між попи­том на гроші і пропозицією грошей. Для кожного рівня доходу крива LM показує, якою має бути процентна ставка, щоб на гро­шовому ринку досягалася рівновага. Але уявлення про властиво­сті кривої LM можна розширити, якщо розглянути лінійну функ­цію попиту на гроші в алгебраїчній формі.

Згідно з кейнсіанською функцією попит на гроші визначається таким рівнянням:

У стані рівноваги на грошовому ринку попит має дорівнювати пропозиції, тобтоУ розгорнутому вигляді рівно­

вагу на ринку грошей можна подати так:

Розв’язавши це рівняння відносно г, дістанемо функцію кри­вої LM:

347

За загальним правилом нахил кривої визначається співвідно­шенням між зміною ендогенної (залежної) змінної і зміною екзо­генної (незалежної) змінної. Отже, нахил кривої LM залежить від співвідношення між зміною процентної ставки і зміною доходу, тобто від співвідношення

Як видно з рівняння (14.7), співвідношенняі нахил кри­вої LM залежать від коефіцієнта к/h, який відображує ступінь зале­жності процентної ставки від доходу.

Величина коефіцієнта к Ih залежить від чутливості попиту на гроші до змін величини доходу (Л) і чутливості попиту на гроші до змін рівня процентної ставки (А). Чим більшою є чутливість попиту на гроші до змін величини доходу і чим меншою є чутли­вість попиту на гроші до змін рівня процентної ставки, тим кру­тішою є крива LM І навпаки, чим меншою є величина к і чим бі­льшою є величина h, тим пологішою є крива LM.

Серед показників чутливості найнестабільнішим є чутливість попиту на гроші до змін рівня процентної ставки, тобто h. Показник чутливості h може суттєво впливати на криву LM. Якщо попит на гроші майже не реагує на зміни процентної ставки, тобто коли h на­ближається до нуля, тоді співвідношення ∆r / ДУ прямує до безкіне­чності, а крива АЛ/стає майже вертикальною. Коли попит на гроші великою мірою залежить від змін рівня процентної ставки, тобто h цуке великий, то дуже великим є й співвідношення Ar / ДУ, а крива LM стає майже горизонтальною. У підрозділі 14.4 буде розглянуто, як це впливає на ефективність фіскальної та монетарної політики.

14.3