<<
>>

Выкуп управляющими

Этот вариант требует более глубокого анализа в основном потому, что это популярное средство вложения и в него задействовано значительное число сторон. Выкуп обычно осуществляет команда управляющих, которая может включать служащих, организации, обеспечивающие большую часть акционерного капитала, а также банки и другие учреждения, которые ссужают деньги предприятию.

Команда управляющих. Это те, кто оказывают финансовую поддержку, надеются, что группа управляющих будет командой, компетентной в фундаментальных областях, обладающей навыками, необходимыми для успеха в конкурентной борьбе, и способностью выйти в жизнь с новыми стратегическими идеями. Они также должны понимать, каких показателей ждут заинтересованные лица, и демонстрировать желание осуществлять необходимые изменения для уменьшения расходов и восстановления положения компании.

Финансовые учреждения. Существует необходимость поиска соответствия ожиданий потенциальных заинтересованных лиц и способности предприятия удовлетворить эти ожидания. Банки обычно стремятся к ставке на 2—10% больше базовой ставки по займам, обеспеченным активами компании. В современных российских условиях институциональные вкладчики обычно ищут минимальную норму прибыли на свои вложения, равную примерно 40%. Фактическая прибыль будет зависеть от уровня риска.

Выкуп управляющими имеет следующие преимущества:

для продавца:

предлагается быстрый и гибкий подход к выходу;

нет необходимости искать покупателя: все лица, вовлеченные в действие, знакомы компании;

выкуп часто рассматривается как положительное явление с точки зрения общественных отношений;

может уменьшить заемные средства, изъять вложения из убыточного дела и дает возможность специализации или концентрации;

переговоры обычно сосредоточиваются на финансовом комплексе вопросов, а не на «скрытой повестке дня»;

остаются взаимосвязи и сохраняется преемственность;

для команды управляющих:

перспектива постоянной занятости;

сохраняется преданность предприятию в связи с перспективами личного финансового участия;

покупатели знают о ситуации для определения ожидаемого движения денежных средств в предприятии;

управляющие в курсе всех проблем и, вероятно, должны будут повысить производительность и уменьшить накладные расходы;

предпосылки к значительной долгосрочной прибыли;

быть в лучшем положении при переговорах, если их знание дела столь глубоко, что их отставка приводит к падению стоимости предприятия.

Выкупы управляющими должны различаться от закупок под управляющих.

Последние случаются тогда, когда организация создается с тем, чтобы купить компанию. Обычно это начинается с финансистов, которые выявляют возможности, а затем создают команду управляющих для реализации этих возможностей.

К. Бачелор (1987) показал, что существует три основных характеристики удачного выкупа:

команда управляющих успешна и опытна в той же области деятельности, знакома с проблемами, связанными с такими компаниями;

инвесторы готовы принять риски, которые в данном случае достаточно высоки из- за неопределенностей — возможность провала, по всей видимости, будет велика, однако инвесторы должны доверять команде управляющих;

известно, что компания, которую собираются приобретать и которая уже может быть независимой, имеет недостаточно высокие показатели и ее деятельность можно развернуть в другую сферу.

Также важно, чтобы проблемы культуры и изменения внимательно контролировались новой командой управляющих.

<< | >>
Источник: Зуб А. Т.. Стратегический менеджмент. 2002

Еще по теме Выкуп управляющими:

  1. 7.3. Сопротивление приобретению: оборонительная тактика
  2. Выкуп управляющими
  3. Финансирование выкупа
  4. Итоги и выводы
  5. ГЛАВА III. СОБСТВЕННОСТЬ.
  6. § 2. Правовые способы, средства и формы защиты корпоративных прав
  7. Глава тринадцатая Приватизация в России: свободная и огосударствленная приватизация
  8. § 2. Объект и предмет хищения
  9. Экономические взгляды славянофилов в к. 50 -х — 60 -е годы
  10. ФОРМИРОВАНИЕ ЖИЛИЩНОЙ КУЛЬТУРЫ У РОССИЙСКИХ ГРАЖДАН.
  11. УЧИЛИСЬ МЫ В СИБИРИ, НАД ТОМЬЮ, НАД РЕКОЙ...
  12. Инвестиционный фонд
  13. КОРОНАЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ «ГРАМОТА РОССИЙСКОМУ НАРОДУ»