ГЛАВА 5 ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Производные финансовые инструменты (ПФИ) — бездокументар­ная форма выражения имущественного права (обязательства), возни­кающего в связи с изменением цены лежащего в основе определенной ценной бумаги биржевого актива.

Широкое распространение ПФИ получили в 70-е гг. XX в. Объек­тивной причиной этого послужил крах Бреттон-Вудской валютной системы и введение плавающих валютных курсов. Последние послу­жили источником резко возросшей неопределенности при принятии деловых решений. Это в свою очередь обусловило потребность в фи­нансовых инструментах, позволяющих уменьшить риск при принятии решений.

Цель обращения к ПФИ — извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива, а также защита (хеджирование) от нежелательного изменения рыночных цен на соответствующий бир­жевой актив.

Особенности ПФИ:

• их цена базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве такого актива могут выступать ценные бумаги;

• внешняя форма обращения ПФИ аналогична обращению ос­новных ценных бумаг;

• имеют ограниченный временной период существования (от не­скольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни самого биржевого актива;

• их купля-продажа позволяет получать прибыль при минималь­ных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, посколь­ку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантий­ный (маржевой) взнос.

К основным видам ПФИ относят форвардные и фьючерсные кон­тракты, свободнообращающиеся биржевые опционы, своповые кон­тракты и контракты на будущую процентную ставку (FRA). Эти ин­

струменты часто называют срочными контрактами. Это объясняется тем, что существует определенный срок с момента заключения кон­тракта и определения всех его существенных условий, включая цену, до момента его исполнения сторонами или ликвидации позиции по нему. Наиболее точно этот вид производных финансовых инструмен­тов можно определить следующим образом: срочный контракт — это соглашение о поставке в будущем предмета контракта на условиях, ус­танавливаемых в момент его заключения.

Рассмотрим основные виды срочных контрактов.