<<
>>

Специфические аспекты и особенности финансового менеджмента в субъектах хозяйствования разных форм собственности и организационно-правовых форм

В предыдущих главах были рассмотрены общие принципы управления финансами в крупной коммерческой организации, функционирующей в ста­бильном режиме. Очевидно, что существуют ситуации, когда типовые методи­ки управления финансами практически не применимы.

Это имеет место в слу­чаях реорганизации бизнеса, в периоды финансовых затруднений, включая банкротство, в периоды инфляции и т. д. Определенную специфику имеют и международные аспекты финансового менеджмента. Инфляция значительно усложняет работу финансового менеджера. Поэтому управленческим решениям финансового характера в инфляционной среде характерна определенная специ­фика. Она задается прежде всего четким представлением менеджером основ­ных процедур и инструментов его деятельности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции, а также тех проблем, которые в связи с этим возникают. Сформулируем их.

> Усложнение планирования. Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосроч­ный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций.

> Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансиро­вания. В условиях инфляции величина капитала, необходимого для нормально­го функционирования деятельности предприятия, постоянно возрастает. Что касается финансовых решений кратко- и среднесрочного характера, то и здесь необходимо исходить прежде всего из того, что выбранное решение должно по крайней мере не уменьшать экономического потенциала предприятия.

> Увеличение процентов по кредитам и займам. В условиях инфляции инве­сторы, пытаясь обезопасить капитал, предоставляют его на условиях повышенно­го процента, называемого текущим и содержащего поправку на инфляцию.

> Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников дол­госрочного финансирования.

В рыночной экономике облигации являются одним из основных источников финансирования хозяйственной деятельности. В услови­ях инфляции инвесторы, во-первых, отдают предпочтение краткосрочному креди­тованию и, во-вторых, требуют повышенного процента на свой капитал в случае его долгосрочного инвестирования. Более привлекательными становятся облига­ции с плавающей процентной ставкой, привязанной к уровню инфляции.

> Необходимость диверсификации собственного инвестиционного порт­феля. Приобретение ценных бумаг являются одним из не самых последних по важности направлений финансово-хозяйственной деятельности любого пред­приятия. Они используются для достижения трех основных целей:

а) обеспечение необходимой ликвидности предприятия;

б) как источник средств для реализации непланировавшегося, т. е. случай­ного, выгодного инвестиционного проекта;

в) как источник доходов.

В условиях инфляции возрастает риск банкротства компании, ценные бу­маги которой приобретены. Поэтому комплектованию инвестиционного порт­феля должно быть уделено особо пристальное внимание.

> Умение работы с финансовой отчетностью потенциального контр­агента. Инфляция существенно искажает финансовую отчетность, причем это искажение может быть как в сторону преуменьшения экономического потен­циала предприятия, его финансовых возможностей, так и в сторону преувели­чения. Любой сделке должно предшествовать тщательное ознакомление с фи­нансовой отчетностью возможного контрагента. Занятие бизнесом - весьма рискованное дело, поэтому любое коммерческое предприятие, в том числе и предприятие малого бизнеса, не застраховано от возможного банкротства.

Банкротство - сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансо­вой, учетно-аналитической и др. Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогно­зирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства.

Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансо­вого состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет ин­декса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и не­формализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовле­творительности структуры баланса.

а) Расчет индекса кредитоспособности. Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разра­ботавшего с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis, MDA) методику расчета индекса кредитоспособ­ности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствую­щие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

б) Использование системы формализованных и неформализованных критериев. Многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, зани­мающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъектив­ным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежили побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.

в) Оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса. Основным документом, регулирующим юридические ас­пекты процедуры банкротства, является Федеральный закон «О несостоятель­ности (банкротстве)», первая редакция которого появилась в 1992 г.; в настоя­

щее время закон действует в редакции от 1997 г. Согласно закону, под несо­стоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовле­творить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Для определения признаков банкротства применялась методика, утвержденная постановлением Правитель­ства РФ от 20.05.1994 г. № 498. Согласно постановлению, показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

- коэффициент текущей ликвидности, Клт;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следую­щим алгоритмам:

Клт = Оборотные средства в запасах и прочих активах/

Наиболее срочные обязательства;

Кос = Собственные оборотные средства/

Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах;

Кув = Крлт/Кнлт = Расчетный Клт/Установленный Клт.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

- коэффициент Клт характеризует общую обеспеченность предприятия обо­ротными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременно­го погашения срочных обязательств предприятия;

- коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

- коэффициент Кув показывает наличие реальной возможности у предпри­ятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение опреде­ленного периода.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Клт < 2 либо Кос < 0,1.

Несмотря на то, что методы управления финансами в крупной компании в международном контексте достаточно универсальны, национальные особенно­сти в организации и ведении бизнеса безусловно оказывают определенное, а порой и существенное влияние на их содержание. Знание этих особенностей имеет особую значимость для транснациональных корпораций и совместных предприятий, вместе с тем некоторые из них представляют интерес для любых специалистов в области управления, учета, финансов, поскольку многие пред­приятия, хотя и по разным причинам, обычно заинтересованы в выходе на ме­ждународную арену. Рассмотрим некоторые подходы, используемые компа­ниями для поиска источников финансирования за рубежом и установления ме­ждународных экономических связей.

а) Международная валютно-кредитная система. Представляет собой на­бор неких правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках.

б) Международные источники финансирования. Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооб­лигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, опционы.

в) Отчетность в системе международных источников финансовой инфор­мации. В любой стране подготовка отчетности в той или иной степени регулирует­ся государством и/или профессиональными общественными организациями.

1.7.1.

<< | >>
Источник: Н. Н. Ботош, С. А. Ботош. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ : учебное пособие / сост. Н. Н. Ботош, С. А. Ботош ; Сыкт. лесн. ин-т. - Сыктывкар : СЛИ,2012. - 236 с.. 2012

Еще по теме Специфические аспекты и особенности финансового менеджмента в субъектах хозяйствования разных форм собственности и организационно-правовых форм:

  1. Глоссарий
  2. 3.3. Факторы и условия развития Юга России
  3. 1.2. ИНТЕГРАЦИЯ ИННОВАЦИОННОЙ СФЕРЫ
  4. 1.2. Регулирование внешней и внутренней среды предпринимательских структур как основа их устойчивого развития
  5. 1.3. Методология и факторы превентивного управления в системе обеспечения экономической безопасности предпринимательскихструктур
  6. ГЛОССАРИЙ
  7. ВИДЫ И МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ І./. ФИНАСОВОГО РЫНКА
  8. Содержание
  9. Специфические аспекты и особенности финансового менеджмента в субъектах хозяйствования разных форм собственности и организационно-правовых форм
  10. Нормы государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования
  11. Наименование тем лекций, их содержание