<<
>>

2.2.1.3. Тип дефолта

Ряд исследований посвящён оценке ставки восстановления в зависимости от типа дефолта, в том числе работы П. Варма [108]. В случае невыполнения заёмщиком своих обязательств по обслуживанию долга, кредитор вправе требовать возмещения понесенных потерь посредством судебного разбирательства или может попытаться реструктурировать долг в ходе внесудебных переговоров с заёмщиком.

В работе Дж. Франкс и В. Тороус [57] показано, что по обязательствам компаний США, которые проводят внесудебную реструктуризацию после наступления дефолта,

напрямую договариваясь с кредиторами, ставка восстановления значительно выше, чем по обязательствам компаний, проходящих судебную процедуру реорганизации, что также подтверждается в последующих исследованиях [102, 110].

В исследовании П. Варма [108], посвященном анализу дефолтов по кредитам и облигациям американских корпораций, рассматривается шесть типов дефолтов: банкротство в соответствии с Главой 11 и с Главой 7, реструктуризация долга, просрочка платежа купона, просрочка платежа номинала и задержка платежей в рамках льготного периода. Глава 11 «Закона о банкротстве» США позволяет проводить реорганизацию компании в случае наступления дефолта по её обязательствам [111]. В свою очередь, в Главе 7 изложена процедура проведения ликвидации компании [28]. На рисунке 2 показана средняя ставка восстановления в зависимости от типа дефолта. Наименьшее значение ставка восстановления принимает при ликвидации компании, что объясняется высокими прямыми и косвенными издержками, связанными с проведением процедуры банкротства. Ставка восстановления практически не отличается в случае просрочки платежа номинала, реструктуризации долга и задержки платежей в рамках льготного периода.

60%

50%

40%

30%

43%

32%

53% 51% 50%

20%

15%

10%

0%

Ликвида ция Реорга низа ция Просрочка

Просрочка

Реструктуриза ция Льготный период

пла тежа купона пла тежа номина ла

долга

Рис. 2. Средняя ставка восстановления в зависимости от типа дефолта.

<< | >>
Источник: Антонова Екатерина Няимовна. Оценка ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва –2013. 2013

Еще по теме 2.2.1.3. Тип дефолта:

  1. Роздiл V ПРАВО ЧЛЕНСТВА ГРОМАДЯН У СiЛЬСЬКОГОСПОДАРСЬКИХ ПiДПРИЄМСТВАХ КООПЕРАТИВНОГО ТИПУ
  2. 1. Поняття права членства в сiльськогосподарських пiдприємствах кооперативного типу
  3. 2. Права та обовязки членiв сiльськогосподарських пiдприємств кооперативного типу
  4. 2. Права та обовязки учасникiв аграрних (сiльськогосподарських) пiдприємств (товариств) корпоративного типу
  5. 24. Сільськогосподарські підпри'ємства корпоративного типу.
  6. Гражданско-правовые нормы антимонопольного законодательства упорядочивают договорные связи, запрещая определенные типы
  7. 3. Договоры мены, дарения, ренты и пожизненного содержания с иждивением Самостоятельным типом договоров
  8. Деятельность такого типа людей и, даже больше сказать, их рождение и «вызревание» особенно активизируется в периоды экономических
  9. Н. Шишкин действовал на основании устава Российско-Финляндского совместного предприятия в форме акционерного общества закрытого типа
  10. Здесь появляется новый тип поселений — «хусабю».