УЧЕТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И НОВОЙ ТЕХНИКИ
В современных условиях интенсификации производства и перехода к рыночной экономике, требующих ускоренной мобилизации резервов и ликвидации потерь, необходимы принципиально иные, базирующиеся на современных концепциях методы управления.
В этих условиях особенно актуальной становится проблема фактора времени в хозяйственном механизме управления экономикой, расчетах эффективности производства, капитальных вложений и новой техники, в частности долгосрочных инвестиций. При учете экономической роли фактора времени большое значение имеют ускорение внедрения новой техники, сокращение периода инвестиционного процесса, связанного с проектированием, строительством и освоением новых производственных мощностей, наиболее выгодное распределение капитальных вложений по периодам строительства и в связи с этим снижение потерь от замораживания средств в незавершенном строительстве.
Главный недостаток изложенных методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности сумм доходов и затрат по разным периодам времени. В соответствии с этим при оценке как абсолютной, так и сравнительной эффективности подлежит учету фактор времени, который заключается в расчетах лага при определении сроков окупаемости капитальных вложений, потерь от замораживания нефункционирующих капитальных вложений и эффекта от досрочного ввода объектов строительства, эффекта от разновременности затрат.
Существует разрыв во времени (лаг) между осуществлением капитальных вложений и получением от них полного эффекта. Он обусловлен определенной продолжительностью инвестиционного цикла — цикла создания и освоения новых мощностей, представленного на рис. 11.2.
Продолжительность лага строительства определяется по формуле
^стр “ 1lt;Мп + — 1) +—+dn У100,
где dj,d2,...,dn — доля капитальных вложений в процентах к сметной стоимости за 1,2,...,п-й год строительства соответственно; tn — общая продолжительность строительства.
![Рис. 11.2. Инвестиционный цикл: її и (2 — начало и окончание проектирования; Ц и ц — то же, для строительства; И — полное освоение мощности]()
Рис. 11.2. Инвестиционный цикл: її и (2 — начало и окончание проектирования; Ц и ц — то же, для строительства; И — полное освоение мощности
В среднем по отрасли связи лаг строительства (по нормам) может быть принят равным 1,3 года, лаг освоения — 1,7 года, общий шаг — 3 года.
При оценке общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений должен учитываться лаг освоения, так как именно после ввода предприятий в эксплуатацию в процессе освоения их проектной мощности осуществляется окупаемость капитальных вложений.
Методика расчета срока окупаемости капитальных вложений, представленная в табл. 11.1, с учетом лага различается в заисимости от характера процесса освоения мощности.
Характеристика различных процессов освоения мощности введенных в действие объектов связи представлена иа рис. 11.3.
Если до истечения срока окупаемости производится ввод мощностей по этапам, связанный с дополнительными капитальными вложениями АК (это характерно для магистралей связи, процесс освоения мощности которых представлен на рис. 11.2,а), срок окупаемости рассчитывается по формуле
Tj^jj ¦* t + (К + ДК —- П|0/ІІ2,
где t — время в годах от ввода в действие объекта до его доумощне- ния.
Срок окупаемости капитальных вложений в этом случае складывается из двух составляющих: периода времени от ввода объекта до его доумощнения и срока окупаемости тех капитальных вложений, которые не окупались за t лет.
Рис. 11.3. Характеристика процесса освоения мощности
![Рис.<div class=]()
11.3. Характеристика процесса освоения мощности" /> Для предприятий, мощность которых осваивается постепенно и непрерывно, без дополнительных капитальных вложений (это характерно для почтовых предприятий, междугородных телефонных и телеграфных станций, АТС, сетей радиофикации, процесс освоения
мощностей которых представлен на рис. 11.2,6), срок окупаемости определяется по формуле
TKn-t+ [К — 0,5(ITj + n2)t 1/п2,
ще t — срок освоения проектной мощности.
Если проведение мероприятий по совершенствованию строительства приводит к сокращению сроков и ускорению ввода в действие объектов по сравнению с нормативными сроками строительства, то это обеспечивает экономический эффект в виде получения дополнительных доходов, прибыли на досрочно построенном и введенном в действие объекте и экономии затрат в строительстве, который рассчитывается следующим образом:
Эдоп “ ЕКиФвв(1Пи — 1пф) + дНрgt;
где Фвв — стоимость основных фондов, досрочно введенных в действие; tnM, tjjj, — нормативный и фактический сроки строительства; ДН_ — экономия накладных расходов в строительстве.
ТТри анализе воздействия сокращения Сроков проектирования, продолжительности строительства и освоения вкладываемых средств может рассчитываться условная экономия как сокращение потерь от “замораживания” капитальных вложений.
Потери от “замораживания” капитальных вложений вследствие превышения нормативного срока строительства определяются по формуле
^зам ” ^сн^Кн^си + 1^1си-1^кн(1си"1)+",+^^кн»
где KtoH, KtoH_j — капитальные вложения каждого года после окончания нормативного срока строительства; К — капитальные вложения последнего года строительства; tCjl — срок строительства сверх нормативного; ЕКн — норматив эффективности капитальных вложений.
При сравнении вариантов капитальных вложений и мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса, различающихся продолжительностью разработки, строительства, распределением капитальных вложений по периодам или возможностью строительства очередями (так строятся АТС, магистрали связи — по участкам), производится приведение разновременных затрат (капитальных вложений и текущих затрат) и результатов к единому моменту времени.
Этим обеспечивается сопоставимость вариантов. Приведение разновременных затрат и результатов к единому моменту времени (расчетному году) осуществляется путем умножения их величины за каждый год на коэффициент приведения at , который рассчитывается по формуле
а\“ (1 +^нп)1р"1gt;
где tp — расчетный год, в качестве которого обычно принимается наиболее ранний из всех рассматриваемых вариантов календарный год, предшествующий началу создания- предоставления новых услуг ил if использования в производстве новой техники, технологии, новых методов организации труда или управления; t — год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному году; Енп — коэффициент дисконтирования или норматив приведения, при установлении которого следует учитывать инфляционное изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода времени, необходимость обеспечения минимального гарантированного уровня доходности и риск инвестора.
Таким образом, величина коэффициента дисконтирования должна складываться из трех составляющих:
Е„„“1 + Р + г,
где I — темп инфляции; Р — минимальная норма прибыли, отражающая наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке; г — коэффициент, учитывающий степень риска.
До настоящего времени в практических расчетах норматив приведения разновременных затрат и результатов принимался численно равным нормативу эффективности в пределах 0,1...0,2. Как правило, Б™-Ен-0,15.
В табл. 11.3 приведены значения коэффициента приведения в зависимости от периода приведения. Если t lt; tp, то осуществляется приведение к будущему периоду, тем самым учитываются экономия затрат, рост производительности труда, прибыли, которые дают вложенные средства. При этом (tp — t) gt; 0 и а, gt; 1 . Если t gt; tp, приведение осуществляется от будущего к текущему моменту времени: (tp-t) lt; 0, а, lt; 1. При t — tp (tp-t) - 0, at-1.
С помощью коэффициента приведения разновременные результаты и затраты приводятся к единому моменту: затраты предыдущих лет могут приводиться к будущему периоду умножением на 0Г| gt; 1; затраты более поздних леї могут приводиться к текущему моменту умножением на lt;Z| lt; 1.
Таблица 11.3
| Число лет, предшествующих расчетному юлу (tp—t) | “t | Число лет, следующих за расчетным годом —iOp—Iq | “і | nbsp; |
| 10 | 2,5937 | 1 | 0,9091 | nbsp; |
| 9 | 2.3579 | 2 | 0,8264 | nbsp; |
| 8 | 2,1436 | 3 | 0,7513 | nbsp; |
| 7 | 1,9487 | 4 | 0,6830 | nbsp; |
| 6 | 1,7716 | 5 | 0,6209 | nbsp; |
| 5 | 1,6105 | 6 | 0,5645 | nbsp; |
| 4 | 1,4641 | 7 | 0,5132 | nbsp; |
| 3 | 1,3310 | 8 | 0,4665 | nbsp; |
| 2 | 1,2100 | 9 | 0,4241 | nbsp; |
| 1 | 1,1000 | 10 | 0,3855 | nbsp; |
| 0 | 1,0 | | | nbsp; |
| Затраты, млн руб. | | Вариант распределения | |
| | 1 | П | ш |
| Общие В том числе по годам, следующим за расчетным: | 9 | $ | 9 |
| 1 | 6 | 3 | 1 |
| 2 | 2 | 3 | 2 |
| 3 | 1 | 3 | 6 |
| Приведенные к расчет | 6x0,91+2x0,83+1 х | 3x0,91 +3х0,83+3х | 1хО,91+2хО,83+6х |
| ному году: V ,-*н (приЕш-0,1) | хО,75-7,87 | х0,75-7,47 | х0,75^7,07 |
В табл.
11.4 приведен пример сравнительной экономической оценки эффективности вариантов проекта с одинаковой сметной стоимостью и различным распределением затрат по годам. Ниже в качестве примера дан расчет экономического эффекта строительства очередями с учетом потерь от замораживания затрат при строительстве в одну очередь и эффекта от производительного использования затрат при строительстве в две очереди.
По варианту I сумма капитальных вложений в строительстве Ki —19 млн руб., при этом 6 млн руб. затрачивается на создание резервных мощностей, которые будут задействованы через 3 года.
По варианту II строительство осуществляется в две очереди: капитальные затраты на первую очередь К'ц -16 млн руб. и на вторую очередь через t - 3 года К"ц - 4 мли руб. Таким образом, всего Кц-20 млн руб., т.е.Кцgt;Кі на 1 млн руб.
По варианту I кроме затрат на строительство следует учитывать потери от замораживания части средств:
Кпрі-13+6(1 + 0,1)3-21 млн руб.
По варианту II с учетом эффекта от производительного использования капитальных вложений на вторую очередь в течение 3 лет объем затрат составляет
КПрп -16+4 —Ц -16+3 -19 млн руб.
1,1
В итоге II вариант эффективнее I:
КПр1 — Кпрії -21 — 19-2 млн руб.
Только приведенные к единому моменту времени затраты и результаты можно суммировать. Наиболее эффективным является вариант, обеспечивающий минимальную сумму приведенных затрат (либо максимальную сумму приведенных результатов).
При распределении вложений по годам и строительстве очередями целесообразно некоторое смещение значительной части затрат ближе к предпусковому периоду, что дает возможность не замораживать средства и использовать их на других участках народного хозяйства, где они дают экономический эффект.
Приведение разновременных затрат и результатов используется только в расчетах экономической эффективности вариантов и не является основанием для изменения сметной стоимости строительства.
-
