А) Акции как экономическая категория

разрешенные к выпуску акции (authorized shares); и выпущенные акции (issued shares).

й      New York Business Corporation Law, Section 518 (c).

как именно сумма всех этих акций и составит разрешенный к выпуску капитал (§ 402(4) закон штата Нью-Йорк, § 102(4) - штата Делавэр)". Кроме того, как пишет профессор Нарышкина Р.Л., в § 14 МВСА установлено, что «в уставе корпорации должно содержаться указание относительно классов, серий акций, наличия номинальной стоимости или отсутствие таковой у акции, привилегий и ограничений, а также прав которыми может быть наделена акция».

Так, в соответствии с этим же законом (§ 2(g) МВСА) можно определить что такое «разрешенные к выпуск}'» акции. Под ними понимается общее максимальное число акций всех классов, которые корпорация имеет право выпустить в соответствии со своим уставом.

Правда, в законе за корпорацией не закрепляется обязанность выпустить всё декларированное количество акций разрешенных к выпуску. То есть, отсюда и возникновение второй категории акций - выпущенных акций - под ними понимается то число акций, которые действительно выпущены корпорацией в оборот и распределены между подписчиками. Именно они и являются тем акционерным капиталом корпорации, который действительно показывает уровень котировки корпорации на рынке; иначе он называется «действительный» акционерный капитал34.

В зависимости от способа фиксирования цены акции подразделяются на несколько групп:

• акции с указанием номинальной ценой (shares with par value);
• акции без указания номинальной цены (shares without par value);
• и акции с низкой номинальной ценой (shares with low-par value).
  Таким образом, для понимания данных видов акций следует в первую

34      Robert Clark. Corporate Law. Aspen Publishers Inc. 2000. Page 703.

очередь определить институт номинальной стоимости (par value) и понять его историческую роль.

Концепция номинальной стоимости изначально должна была отвечать ряду функций, где-то сходных с функциями акционерного (уставного) капитала:

•              внутренняя гарантийная функция;

По общему правилу продажа акций по своей номинальной стоимости (ни выше, ни ниже), закрепленной в уставе корпорации и воспроизведенной на сертификате акции, предоставляет потенциальному акционеру определенные гарантии справедливости и равенства между акционерами новой корпорации.

•              также следует напомнить, что сумма номинальных стоимостей всех проданных акций и составляет акционерный капитал корпорации;

•              показывает финансовую кредитоспособность корпорации.

То есть, это своего рода показатель степени риска предоставления кредита корпорации, возможность последующего (в случае банкротства) обеспечения кредита. Законодательно закреплено, что кредиторы вперед акционеров могут удовлетворить свои требования из суммы акционерного капитала. Таким образом, размер акционерного капитала является существенным фактором при предоставлении кредита корпорации и установлении последующих условий его обеспечения (определенный порядок перечислений, большой процент и т.д.).

Правда, в последнее время, по мнению многих американских юристов, концепция номинальной стоимости акции устарела. Причинами явились некоторые тенденции - это, в первую очередь, появление такой категории акции как акция без указания номинальной стоимости, а также то, что корпорации в процессе своей предпринимательской деятельности вес же находили способы выпускать акции по цене ниже номинальной.

Так, А.Ф. Конард, Р.Л. Кнаусс и С. Сигель пишут: «сегодня номинальная стоимость является абсолютно произвольным понятием, которое не имеет никакого отношения к цене, по которой продаются акции, рыночной стоимости либо реальной стоимости акций. Одно исключение из этого правила - это привилегированные акции, номинальная стоимость которых часто используется для измерения размера дивиденда и преимуществ при ликвидации корпорации»35. Более того, в новой редакции Примерного закона концепция номинальной стоимости вообще не упоминается.