3.3.4.2. Применение к эмитенту адресных мер государственной поддержки
В настоящем исследовании под мерами адресной государственной поддержки понимаются конкретные действия федеральных или региональных органов государственной власти,
направленные на восстановление финансовой устойчивости определенного эмитента.
Данные меры включают размещение государственного заказа на продукцию эмитента, предоставление прямой государственной субсидии, предоставление государственной гарантии по банковским кредитам и выкуп облигаций эмитента на вторичном рынке. Круг получателей адресной государственной поддержки не ограничивается организациями с государственным участием в собственном капитале, а также включает корпоративных эмитентов, находящихся в полной частной собственности. Основным критерием применения адресных мер государственной поддержки является не столько структура собственности, сколько системная значимость организации в экономике и ее социальная роль в регионе. Статистическая выборка настоящего исследования содержит 12 наблюдений по дефолтам частных корпоративных эмитентов, по отношению к которым органы государственной власти приняли адресные меры государственной поддержки. Зависимость ставки восстановления от применения адресных мер государственной поддержки в разрезе типа структуры собственности представлена в таблице 11.
Таблица 11. Ставка восстановления в зависимости от применения адресных мер государственной поддержки и участия органов власти в капитале эмитента
Адресные меры господдержки | Участие органов власти в капитале | Среднее значение, % | Стандартное отклонение, % | Количество наблюдений |
Применены | да | 78,9 | 32,9 | 3 |
нет | 56,8 | 29,1 | 12 | |
Промежуточный итог |
61,2 |
30,0 |
15 | |
Не применены | да | 30,0 | неприменимо | 1 |
нет | 44,9 | 28,2 | 43 | |
Промежуточный итог |
44,5 |
27,9 |
44 | |
Общий итог | 48,8 | 29,1 | 59 |
Ставка восстановления составляет 61,2% в случае получения адресной государственной поддержки и существенно превышает среднее восстановление в размере 44,5%, если адресная государственная поддержка отсутствует. Максимального значения (78,9%) ставка восстановления достигает, когда адресная поддержка оказывается предприятиям с государственным участием: средняя ставка восстановления в этом случае на 30,1 процентных пункта выше среднего значения по статистической выборке.
Стандартное отклонение ставки восстановления в случае получения адресной поддержки государства близко к среднему по выборке и составляет30,0%.