<<
>>

Расчет основных финансовых показателей эффективности проекта

потока осуществляется по

Эффективность проекта оценивается, как правило, по слелующим критериям: • метол чистой привеленной стоимости • срок окупаемости • внутренняя норма лохолности • инлекс рентабельности.

Метол чистой привеленной стоимости является наиболее точным и часто употребляемым, основан на сопоставлении исхолных инвестиций с

Метод чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV)

Метод основан на сопоставлении исходных инвестиций с суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от проекта в течение прогнозируемого срока (свободных денежных потоков). Своболный ленежный поток (Free Cash Flow) - это денежный поток от основной деятельности (суммарный посленалоговый денежный поток). Денежные средства, остающиеся в распоряжении компании и доступные всем инвесторам (кредиторам, акционерам) до выплаты дивидендов процентов, основной суммы долга. Данный показатель - основной объект внимания в управлении денежными средствами.

Расчет свободного денежного следующей формуле:

FCF = NOPLAT + A + D -1

Где,

FCF-свободный денежный поток; NOPLAT- чистая операционная прибыль

суммой лисконтированных чистых ленежных поступлений от проекта.

А- амортизация нематериальных активов D- амортизация материальных активов I - инвестиции (Incremental investments in FC, Replacement investments in FC, Incremental investments in WC).

Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r.

Срок окупаемости наиболее репрезентативен, когла лля компании главное, чтобы инвестиции окупились, и как можно скорее.

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть.

При прогнозировании доходов по годам необходимо, по возможности, учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера.

Показатель NPV аддитивен во времени, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе проектов.

| Срок окупаемости (Payback Period, PP)

Алгоритм расчета срока окупаемости PP (Payback Period) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.

Срок окупаемости в период времени, за который дисконтированный доход от проекта и инвестиций в проект сравняются, т. е. PP = n, при котором

Внутренняя лохолность характеризует ожилаемую лохолность проекта.

РР не учитывает влияние доходов последних периодов. Например, существуют два проекта с одинаковыми капитальными затратами ($1 млн.), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А - $5 млн. в течение трех лет; по проекту Б - $3 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение первых трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако очевидно, что проект Б гораздо более выгоден.

РР не обладает свойством аддитивности.

Существует ряд ситуаций, при которых использование данного метода целесообразно. В частности, это ситуация, когда компания в большей степени озабочена решением проблемы

ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее.

Можно использовать лисконтированный срок окупаемости,

который определяется по такому же алгоритму, но на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта.

Инлекс рентабельности - улобный относительный показатель лля оценки инвестиционных проектов.

Внутренняя доходность (норма рентабельности) (Internal Rate of Return, IRR)

Под Внутренней лохолностью (нормой рентабельности инвестиции) (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = 0.

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. С другой стороны, если IRR меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной для акционеров. Этим и объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов. Индекс рентабельности (Profitability Index,

PI)

Этот метол является, по сути, слелствием метола чистой привеленной стоимости. Инлекс рентабельности (PI)

рассчитывается по формуле

Очевилно, что если: РI > 1, то проект следует принять; РI < 1, то проект следует отвергнуть.

В отличие от чистого приведенного эффекта, инлекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта:

в процессе работы над

<< | >>
Источник: ООО «Русские инвесторы - Сибирь». Бизнес-планирование в лесной отрасли. ООО «Русские инвесторы - Сибирь» 2005. 2005

Еще по теме Расчет основных финансовых показателей эффективности проекта:

  1. Расчет основных финансовых показателей эффективности проекта
  2. 8.5 Управление инвестиционной деятельностью. Оценка эффективности инвестиций
  3. В) Инновационные проекты некоммерческих организаций
  4. 7.2.1. Методические подходы к определению показателей эффективности инвестиций
  5. 7.2.2. Показатели общей экономической эффективности инвестиций
  6. 7.5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ РАЗВИТИЯ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА
  7. 7.6. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. Сущность инвестирования.Показатели экономической эффективности капитальныхвложений
  9.   - 5.3 Экономическая оценка эффективности инвестиций на приобретение и монтаж систем капельного орошения при возделывании лука
  10. ОРГАНИЗАЦИЯ РАЗРАБОТКИ РАБОЧЕГО ПРОЕКТА