Глава 6. Можем ли мы предсказать финансовый кризис?

В данной главе, опираясь на эмпирические свидетельства

академических исследований, автор аргументирует, что ни годы усиленного

штудирования учебной литературы, ни годы практического опыта, ни доступ

к изощренной макростатистике не создают преимуществ в прогнозировании

кризисов.

рыночной эффективности, согласно которой котировки акций, процентные

ставки, валютные курсы не могут быть предсказаны, сколь искушенным бы

не был аналитик, поскольку цены движимы новостями, время поступления и

характер которых непредсказуемы. Схожую ограниченность экспертизы

приходится констатировать и в предсказании сроков завершения финансово-

6

экономических кризисов и потенциальной глубины падения фондового рынка. Автору хотелось лишь предостеречь читателя относительно опасности мнимого чувства обладания прогностическим даром, и призвать его не бояться трех самых сложных для произнесения слов «я не знаю!».

Глава 7. Предсказуемы ли цены на акции?

В главе дается описание известной в финансовой теории модели случайного блуждания. Автор аргументирует, что согласно данной модели, простая и наименее затратная (транзакционно) стратегия «купи и держи» представляется более предпочтительной, чем активный трейдинг. Привлекательность пассивных («купи и держи») инвестиционных стратегий следует из того, что невозможно систематически точно предсказывать будущее изменение цен на финансовые активы, поскольку вся доступная информация уже отражена в цене через совершенные сделки множества инвесторов.

Глава 8. Финансовая логика инвестиционных решений: когда и почему следует доверять и не доверять формулам

Трудно найти серьезный финансовый учебник, который не содержит раздел, посвященный методам анализа экономической привлекательности инвестиционных проектов. И еще труднее найти частных лиц или даже корпоративных менеджеров всерьез эти методы использующих.

Глава 9. Жизненный цикл инвестирования: как защитить свое финансовое будущее

В данной главе аргументируется, что характеристики оптимального инвестиционного портфеля зависят от величины допустимого для инвестора риска, который в значительной степени определяется возрастом инвестора. Предлагаются рекомендации по структуре и составу инвестиционного портфеля для инвесторов различных возрастных групп в контексте ликвидности, волатильности, величины транзакционных издержек отдельных классов активов в условиях отечественного рынка капитала. Также обсуждаются распространённые просчеты индивидуального пенсионного планирования.