УСЛОВИЯ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

3 Моисея, 25, 16.

Как показывает статистика, чаще всего причиной убыточности, а иногда и банкротства предприятий являются вовсе не просчеты в исчислении предстоящих доходов и затрат, а неправильное планирование вложений фи-нансовых ресурсов в развитие производства, или неэффективность инвести-ций.

В течение последних шести лет рядом министерств Российской Федерации (Минпромнауки, Минэкономразвития, Минатомом России и др.) проводятся конкурсы высокоэффективных инвестиционных проектов на предоставление государственной поддержки за счет средств Федерального бюджета в форме кредитования, безвозвратного финансирования, государственных гарантий и др. Опыт экспертизы подобных проектов, накопленный Межведомственным аналитическим центром за эти годы, позволяет выделить типовые ошибки и серьезные просчеты, допускаемые при подготовке инвестиционных проектов.

Наиболее частыми являются ошибки при расчете амортизационных отчислений по проекту (данные ошибки допускаются в 90% проектов), такие, как:

реализация инвестиционного проекта, как правило, не связана с вводом в действие полностью новых предприятий. Практически каждый проект предполагает использование ранее введенных зданий и сооружений, частично - ранее введенного оборудования. Несмотря на это при разработке инвестиционного проекта в составе затрат не учитывается амортизация ранее введенных основных фондов, что ведет к завышению прибыли, получаемой от реализации проекта;

амортизация вновь приобретаемых (вводимых) основных фондов рассчитывается исходя из цены приобретения, а не исходя из балансовой (первоначальной) стоимости.

Среди ошибок, допускаемых при проведении финансово- экономических расчетов по инвестиционным проектам, наиболее частой ошибкой расчетного характера является неправильное определение состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту. Разработчики проектов отождествляют инвестиционные затраты с капитальными вложениями (капитальным строительством, приобретением технологического оборудова-' ния) и, как правило, не включают в их состав прирост потребности в оборотном капитале, затраты, связанные с организацией сбытовой сети, подбором и подготовкой персонала, расходы на проведение НИОКР и другие состав-ляющие, традиционно относимые к инвестициям (хотя финансируемые по перечисленным статьям мероприятия и предусмотрены другими разделами бизнес-плана проекта). Исключение данных статей инвестиционных затрат из расчетов можно объяснить условиями проводимых инвестиционных кон-курсов, согласно которым размер государственной поддержки определяется в процентах от капитальных вложений, в связи с чем разработчики не акценти-руют внимания на прочих затратах. Однако инвестиционные затраты, не но-сящие капитального характера, также требуют финансирования и, не учиты-вая их, авторы существенно занижают потребность проекта в источниках финансирования.

Перечисленные недостатки существенно искажают результаты реализации проекта. При проведении экспертизы пересчет проекта с устранением перечисленных ошибок приводит к получению негативных результатов, на основе которых проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, может быть признан непривлекательным для вложения средств.

В связи с этим считаем необходимым начать анализ проблем эффективности инвестиций с основного принципа прибыльности любого предприятия.