<<
>>

6.3.Процесс оптимизации структуры капитала

Структура капитала представляет собой соотношение соб­ственных и заемных финансовых средств, используемых предпри­ятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управ­ления предприятием.

Оптимальная структура капитала представ­ляет собой такое соотношение использования собственных и заем­ных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рента­бельности и коэффициентом финансовой устойчивости предпри­ятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуще­ствляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого ана­лиза является определение тенденций динамики объема и состава ка­питала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; опреде­ляется соотношение собственного и заемного капитала и его тенден­ции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер про­сроченных финансовых обязательств и выясняются причины про­срочки. На второй стадии анализа рассматривается система коэффи­циентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая струк­турой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчи­тываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты: коэффициент автономии, коэффициент финансового левериджа,

коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оце­нить степень стабильности его финансового развития и уровень фи­нансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства. На третьей стадии анализа оценивается эффективность ис­пользования капитала в целом и отдельных его элементов. В процес­се проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели: период оборота капитала, коэффициент рентабельности всего используемого капи­тала, коэффициент рентабельности собственного капитала, капиталоотдача, капиталоемкость реализации продукции.

2. Оценка основных факторов, определяющих формирова­ние структуры капитала. Сущест­вует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позво­ляет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:

• отраслевые особенности операционной деятельности пред­приятия;

• стадия жизненного цикла предприятия;

• конъюнктура товарного рынка;

• конъюнктура финансового рынка;

• уровень рентабельности операционной деятельности;

• коэффициент операционного левериджа;

• отношение кредиторов к предприятию;

• уровень налогообложения прибыли;

• финансовый менталитет собственников и менеджеров пред­приятия.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на пред­приятии сводится к двум основным направлениям:

1) установле­нию оптимальных для данного предприятия пропорций использова­ния собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для дости­жения расчетных показателей его структуры.

3. Выбор метода оптимизации структуры капитала:

- по критерию макси­мизации уровня финансовой рентабельности;

- по критерию минимизации финансовых рисков;

- по критерию минимизации стоимости капитала.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально рис­кованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого вы­бора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, поз­воляет сформировать на предстоящий период показатель „целевой структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

<< | >>
Источник: Сковородкина Л.В.. Финансовый менеджмент. Учебно-методическое пособие. Ч.1. – Симферополь,2011. - 106 с.. 2011

Еще по теме 6.3.Процесс оптимизации структуры капитала:

  1. 1.1. Концептуальные основы формирования моделей экономического поведения предпринимательских структур
  2. 1.2. Регулирование внешней и внутренней среды предпринимательских структур как основа их устойчивого развития
  3. 1. ПОНЯТИЕ О ПРОЦЕССНОМ ПОДХОДЕ
  4. СТРУКТУРА КАПИТАЛА
  5. Внутрифирменное планирование и прогнозирование: структура, методы
  6. Характеристика оборотных активов. Понятие чистого оборотного капитала
  7. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика предприятия
  8. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия.
  9. Оптимизация структуры капитала.
  10. Состав собственного капитала и собственных финансовых ресурсов предприятия.
  11. Источники финансирования: определение, классификация
  12. СОДЕРЖАНИЕ