2.2.4.1. Темп роста ВВП
Эмпирические исследования Дж. Фрай [60, 61, 62] подтверждает положительную зависимость между благоприятными макроэкономическими условиями, измеряемыми темпом роста ВВП, и ставкой восстановления.
Автор объясняет эту зависимость тем, что макроэкономические условия оказывают существенное влияние на ликвидационную стоимость активов. Исследование П. Варма [108] подтверждает данную взаимосвязь, выявив положительную корреляцию между ставкой восстановления и темпом роста ВВП. Ставка восстановления, рассчитанная по совокупности наблюдений в условиях темпа роста ВВП выше 4,52%, превышает на 15% ставку восстановления в условиях низкого роста ВВП (менее 1,54%).
Более подробный анализ зависимости ставки восстановления от темпа роста ВВП проводит Э. Альтман (2005) [26]. В своём исследовании факторов, влияющих на ставку восстановления, автор анализирует макроэкономические условия с помощью ряда однофакторных регрессионных моделей. Объясняющими переменными являются темп роста ВВП, изменение темпа роста ВВП и бинарный коэффициент, принимающий значение “0”, в случае, когда темп роста ВВП больше 1,5% , и “1” – для наблюдений, характеризующихся низким темпом роста ВВП (меньше 1,5%). Была установлена статистическая значимость изменения темпа роста ВВП и бинарного коэффициента, тогда как темп роста ВВП статистически не
значим. Тем не менее, объясняющая сила модели незначительна, скорректированный коэффициент детерминации R2 регрессий не превышает 23%. В многофакторной регрессионной модели ни один из рассматриваемых показателей не является статистически значимым, и при увеличении количества макроэкономических факторов качество модели не улучшается.