Назначение и функции депозитарной системы
Основное назначение депозитария - хранение ценных бумаг акционеров и проведение связанных с этим операций. Учитывая, что акционеры находятся в различных регионах, депозитарии, ориентированные на привлечение широкого круга инвесторов, должны быть приближены к инвестору.
Рассмотрим пример построения распределенной депозитарной сети.
Будем полагать, что депозитарная сеть (ДС) предназначена для работы с акционерами крупных акционерных обществ (АО), имеющих интересы в большинстве регионов России. Такая ДС может быть использована для работы с другими ценными бумагами как в России, так и за рубежом. Для обеспечения удобства акционеров, которые приобрели акции на чековых аукционов, в ходе подписки на акции среди сотрудников АО, а также на вторичном рынке и по результатам размещения акций возможных повторных эмиссий создается депозитарная сеть, по возможности приближенная к акционерам. Основные требования к депозитарной сети:
• поддержание работы с информационными данными при числе акционеров около миллиона человек, относительно равномерно территориально распределенных по основным регионам;
• поддержание распределенной схемы построения региональных депозитариев с возможностью придания им ряда функций реестродержателя, депозитария, агентов по голосованию и платежам в своих регионах;
• обеспечение в рамках ДС услуг на вторичном фондовом рынке;
• оперативность проведения операций в сроки, предусмотренные действующим законодательством;
• возможность сопровождения вторичных эмиссий;
• согласованность деятельности агента по голосованию с деятельностью реестродержателя.
Кроме того, система должна обеспечить на единой технологической основе весь спектр услуг не только депозитария, но и регистратора в рамках единой структуры взаимодействия субъектов депозитарной сети.
Основными функциями эмитента являются:
• подготовка проспекта эмиссии (первичное и вторичное размещение);
• подготовка и согласование договоров с реестродержателем, агентом по голосованию и депозитарием;
• согласование регламентов взаимодействия в рамках депозитарной сети;
• определение повестки дня собраний акционеров;
• проведение собраний акционеров в соответствии с уставом АО;
• определение предварительных предложений по условиям выплаты дивидендов;
• доведение условий выплаты дивидендов в соответствии с решением общего собрания акционеров до регистратора;
• перечисление средств для выплаты дивидендов акционерам через агента по платежам;
• определение стратегии управления акциями на вторичном рынке.
Эмитент получает от реестродержателя отчеты и оперативную информацию о состоянии рынка ценных бумаг общества.
В качестве средств телекоммуникаций используются общедоступные телефонные линии, а также специальные средства связи, доступные в регионах, включая технологические и коммерческие средства связи (в том числе спутниковые каналы). При этом выдвигаются требования максимальной однородности средств связи и экономической целесообразности.
Анализ возможных альтернативных архитектурных решений показывает, что наибольший интерес представляют следующие:
• централизованная депозитарная база данных в расчетнодепозитарном центре (РДЦ) с обеспечением транзакций в центре (централизованный вариант);
• распределенные депозитарные базы данных в региональных депозитариях с проведением межрегиональных транзакций через РДЦ (вариант «звезда»);
• распределенные депозитарные базы данных с прямым обменом информацией между региональными депозитариями (РД) (распределенный вариант).
Сравнительные требования к обеспечению перечисленных вариантов приведены в таблице 15.1. Анализ этих требований, а также возможностей по их обеспечению с учетом имеющихся ограничений (критические факторы выделены), в том числе по срокам реализации, показал, что архитектура типа «звезда» не предъявляет сверхжестких требований к средствам телекоммуникаций при обозримых сроках реализации проекта и средних ценах на реализацию.
Таблица 15.1
Сравнительные требования к обеспечению
Вариант | Ре жим | Сравнительные требования к обеспечению | |||||
телекомму- никацион- ному | про грамм- ному | техни- ческо- му | органи- зацион- ному | информационному | син- хрони- зации | ||
Централизован- ный | online | Высокие | Повышен- ные | Средние | Высокие | ||
«Звезда» | offline | Средние | Повышенные | Средние | |||
Распределенный | offline | Повышенные | Средние | Высокие | Средние | Низкие |
По мере развития в России межрегиональных средств коммуникаций, включая более широкие возможности по использованию спутниковых каналов связи, а также обеспечению безопасности распределенных транзакций по этим каналам, в том числе за счет введения в действие программного обеспечения нового поколения, интерес к централизованному варианту будет повышаться. Распределенный вариант требует, прежде всего, законодательной и нормативной регламентации.
Основные функции расчетно-депозитарного центра:
• общесистемная координация деятельности с нормативными органами фондового рынка;
• взаимодействие с регистраторами, номинальными держателями и акционерами;
• координация деятельности РД и ведение их счетов;
• анализ и управление деятельностью ДС, в том числе формирование соответствующей регламентной и нормативной базы;
• подготовка отчетности для эмитентов, акционеров, регулирующих органов.
Основные функции региональных депозитариев, часть которых может взять в централизованном порядке и РДЦ:
• работа с запросами акционеров (учет запросов, сортировка запросов и выдача оперативных справок, подготовка ответов на запросы, контроль правильности документов по запросам);
• услуги по составлению списка акционеров (получение распоряжения на составление частичного списка акционеров, подготовка списка, контроль полученных данных, передача отчетов распорядителю, контроль по количеству акций, передача списка регистратору);
• подготовка процесса голосования по доверенности (получение уведомления от регистратора, подготовка рабочего заказа для оперативного контроля, подготовка списка акционеров на дату регистрации, контроль проведения работ, утверждение списка, контроль выходных данных и передача материалов);
• услуги по распределению дивидендов (организационные действия по распределению дивидендов, составление ведомости выплат дивидендов);
• операции по передачи прав собственности (регистрация запросов на изменение прав собственности, контроль наличия и правильности заполнения документов, оформление сделки, оформление журнала трансфертных операций, контроль количества акций, рассылка выписок из реестра, взаимодействие с РДЦ);
• сопровождение фондовых операций (учет заявок на приобретение ценных бумаг, учет операций по сделкам купли-продажи, подготовка реестра сделок).
За последнее время функции депозитариев существенно расширились. Они выступают в качестве спецдепозитариев для работы с негосударственными пенсионными фондами и паевыми инвестиционными фондами, ипотечными компаниями и другими финансовыми институтами, организуют учет и хранение векселей и ряд других функций, имеющих некоторую специфику.
15.2.