Облигации и их доходность.
Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента уплатить владельцу облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) - фиксированный или плавающий процент.
Таким образом, облигация удостоверяет:
1) факт предоставления владельцем облигации денежных средств эмитенту;
2) обязательство эмитента вернуть долг через определенное время;
3) право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.
Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния акционерного общества.
Облигации, обращающиеся на рынке ценных бумаг, классифицируются по ряду признаков:
1) по видам эмитентов - облигации внутреннего государственного займа, облигации внутренних местных займов, облигации предприятий;
2) по срокам погашения - краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные;
3) по особенностям регистрации и погашения - именные облигации и облигации на предъявителя;
4) по формам выплаты доходов - процентные (купонные) облигации и беспроцентные;
5) по региональной принадлежности эмитентов - облигации отечественных эмитентов и облигации зарубежных (государственных и частных) эмитентов. Существенное значение для инвесторов с позиции уровня рисков имеет деление акций по видам эмитентов. Наименее рисковыми являются облигации внутреннего государственного займа (облигации государства). В странах с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наиболее рисковыми являются облигации предприятий (корпоративные облигации). Соответственно различается и уровень доходов по этим видам облигаций: наименьший - по облигациям государства, наибольший - по корпоративным облигациям.
Деление облигаций по формам выплаты доходов представляет для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования.
Если такой целью является получение текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процентные облигации с периодическими выплатами суммы процента (купонные облигации). Если же целью инвестирования является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться беспроцентные облигации.Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и ценой приобретения облигации.
Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах. Отношение абсолютной величины годового купонного дохода к номинальной стоимости облигации на рынке ценных бумаг называется купонной доходностью, а связанное с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет - аннуитетом.
Купонная доходность зависит от срока займа, при этом связь обратная: чем более отдален срок погашения, тем выше, как правило, должен быть процент, и наоборот, сели облигация выпущена на сравнительно короткий срок, то процент может быть относительно небольшим.
Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигации, является разница между ценой ее погашения и ценой приобретения, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа.
Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала. В данном случае доходность облигации выше, чем указано на купоне.
Покупая облигацию по цене выше номинала (с премией), владелец при погашении её терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже, чем указано на купоне.
Если облигация приобретается по номинальной цене, инвестор не имеет ни прироста, ни убытка при её погашении, а доходность такой облигации равна купонной.
Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигациям.
Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность.
Если цену погашения облигации добавить к выплатам по купонам в течение всего срока займа, получим наращенную стоимость облигации, то сеть сумму займа и вознаграждения за его предоставление. Фактически это та сумма, в которую эмитенту обходится долг перед инвестором.
Комплекс вопросов, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, требует глубоких знаний теории и практики принятия управленческих решений в области выбора эффективных направлений инвестирования, формирования целенаправленного и сбалансированного портфеля ценных бумаг, всесторонней экспертизы объектов предполагаемого инвестирования, определения рыночной стоимости и доходности ценных бумаг. Этот комплекс вопросов решается на предприятии в процессе финансового и инновационного менеджмента.