<<
>>

Введение

За годы, в которые складывалась моя карьера оценщика стоимости бизнеса, я постепенно убедился, что шесть исходных финансовых, экономических, логических и психологических принципов создают солидную основу для понимания того, что мы можем назвать миром стоимости.

Давайте будем называть их организационными принципами оценки стоимости бизнеса, поскольку интеграция принципов дает логические и содержательные рамки, в пределах которых должны изучаться вопросы и проблемы оценки бизнеса. Эти принципы определяют также качественные рамки для обсуждения Интегрированной теории оценки стоимости бизнеса. Данная глава отражает мое продолжающееся постижение мира стоимости и написана в более личном стиле (присущем Мерсеру), чем остальные главы этой книги.

Часто задаваемые вопросы

Откуда возникла обобщенная модель: Стоимость = Прибыль х Мультипликатор?

Как оценщики бизнеса могут проверить обоснованность своих оценочных предположений и заключений?

Мир стоимости

Мир стоимости состоит из всего многообразия рынков, на которых принимаются решения об оценке и инвестициях, независимо оттого, вдет ли речь о физических лицах, компаниях, организациях или государствах. Этот мир включает, но, конечно, не ограничивается этим, публичные рынки акций и ценных бумаг, частные рынки размещения долгов и акций, а также присутствие на рынке, отражающееся в инвестиционных решениях физических лиц, корпораций, организаций и государств. Мир стоимости — реальный мир. Если оценщики сумеют глубоко познать мир стоимости, они, безусловно, смогут выносить обоснованные оценочные решения, соблюдая стандарты стоимости, реализуемые в конкретных оценочных исследованиях и включающие такие понятия, как справедливая рыночная стоимость, справедливая стоимость, инвестиционная стоимость и другие. Итак, мы приступаем к общему рассмотрению мира стоимости.

«Гроздья» стоимости (Grapes of Value)

Я определил шесть организационных принципов мира стоимости, причем эти шесть породили седьмой. Сокращение GRAPES (в переводе на русский — «гроздья») оказалось удобным способом для того, чтобы упорядочить и сделать запоминаемыми шесть первых организационных принципов.

Итак, отдав должное Джону Стейнбеку Qohn Steinbeck) (имеется в виду его роман «Гроздья гнева». —Прим. перев.), обратимся к «Гроздьям» стоимости:

G— Growth (рост);

R— Risk/Reward (риск, вознаграждение);

А— Alternative investments (альтернативные инвестиции) ;

Р — Present Value (приведенная (текущая) стоимость);

Е — Expectational (предполагаемый, расчетный);

S — Sane, Rational, and Consistent (надежный, рациональный и адекватный).

Седьмой принцип, воплощающий характеристики всех шести элементов GRAPES — знание (knowledge). Элемент знания — это некая основа, поддерживающая все представленное сооружение, всю сформированную конструкцию.

Мир стоимости вызывает восхищение. На его организационных принципах строится Интегрированная теория оценки бизнеса, с содержанием которой читатель познакомится в главе 3. Но пока что организационные принципы создают основу для рассмотрения почти любого вопроса оценки стоимости бизнеса. Они описывают глубинные мотивы поведения на публичных фондовых рынках, что образует (прямо или косвенно) сравнительную основу для оценки большинства компаний и долей собственности в них.

Эти принципы позволяют также проверять рациональность или обоснованность мнений, отстаиваемых оценщиками, и уровень их компетентности. Я активно использую эти принципы уже долгие годы как инструмент для упорядочения идей в области оценки, а также как инструмент для наблюдения за работами, выполняемыми компанией Mercer Capital и другими фирмами.

<< | >>
Источник: В.М. Рутгайзер. Интегрированная теория оценки бизнеса. 2008

Еще по теме Введение:

  1. Статья 314. Незаконное введение в организм наркотических средств, психотропных веществ или их аналогов
  2. ВВЕДЕНИЕ История нашего государства и права — одна из важнейших дисциплин в системе
  3. ВВЕДЕНИЕ
  4. Мысли об организации немецкой военной экономикиВведение
  5.   ПРЕДИСЛОВИЕ [к работе К. Маркса «К критике гегелевской философии права. Введение»] 1887  
  6. Под редакцией доктора юридических наук, профессора А.П. СЕРГЕЕВА Введение
  7. ВВЕДЕНИЕ
  8. Введение
  9. Введение
  10. ВВЕДЕНИЕ
  11. Введение
  12. Введение
  13. Введение
  14. ВВЕДЕНИЕ
  15. Введение
  16. ВВЕДЕНИЕ
  17. ВВЕДЕНИЕ
  18. ВВЕДЕНИЕ
  19. ВВЕДЕНИЕ