<<
>>

Фондовые биржи

Первая биржа в Великобритании, на которой совершались сдел­ки с государственными облигациями и немногими в то время акциями (Ост-Индской компании, Вест-Индской компании, Компании Гудзо­нова залива, Банка Англии и др,), носила название Королевская бир­жа и появилась еще в 1690-е гг., на бирже торговали преимущественно товарами.

В 1760 году 150 лондонских брокеров организовали свой профес­сиональный клуб. В 1773 году они арендовали для своих встреч спе­циальное помещение. Этот год обычно и считают годом рождения Лон­донской фондовой биржи (LSE).

Помимо Лондона фондовые биржи возникли также в Ливерпуле (специализация на акциях страховых компаний и американских эми­тентов), Манчестере (железные дороги и текстильные предприятия), Глазго (судостроение и металлургия), Кардиффе (добывающая про­мышленность) и других городах. В общей сложности в Великобрита­нии действовало одно время около 20 фондовых бирж. Но, конечно, центральное место на фондовом рынке всегда занимал Лондон. При­чем если еще в конце XVIII в. мировым финансовым центром считал­ся Амстердам, то с начала XIX в. Лондон вышел на первое место.

После Второй мировой войны происходила постепенная интегра­ция британских фондовых бирж, в результате чего все нелондонские биржи, включая биржу в Дублине (Ирландия), в конце концов, пре­вратились в региональные подразделения Лондонской фондовой бир­жи (1973 г.). В декабре 1995 г. Дублинская фондовая биржа отдели­лась в самостоятельную Ирландскую фондовую биржу.

До 1986 года на LSE существовало строгое деление ее членов на брокеров (brokers) и джобберов (jobbers). Первые выполняли только комиссионные поручения, вторые являлись дилерами и не имели пра­ва исполнять агентские поручения клиентов. Таким образом, существо­вал принцип однофункциональной фирмы.

Однако в 1986 г. в Великобритании была проведена реформа финан­совой системы страны. На рынке ценных бумаг эти изменения вырази­лись прежде всего в реформе TSE: отмене фиксированных комиссион­ных по сделкам с ценными бумагами на фондовой бирже, упразднении деления членов фоцдовой биржи на брокеров и джобберов (точнее, и тем и другим было разрешено выполнять одновременно и брокерские, и ди­лерские операции) и переходе к торговле на базе электронной системы SEAQ.

Право голоса на бирже перешло от физических лиц к компаниям.

Все это способствовало восстановлению былых позиций LSE. В на­стоящее время LSE прочно занимает третье место в мире по капитали­

зации, т.е. по величине курсовой стоимости акций, имеющих здесь ко­тировку, и по обороту. Причем из всех бирж мира LSE по праву счита­ется самой интернациональной: от 40 до 60% оборота (1995—2005 гг.) акций приходится на иностранные компании. В 2005 году на ней име­ли листинг 340 иностранных компаний (526 в 1997 г.) и совершалась примерно половина (в разные годы от 60 до 45%) по стоимости всех сделок с акциями за пределами национальных границ.

В октябре 1997 г. на LSE введена новая автоматизированная тор­говая система SETS, основанная на принципе ввода приказов (в отли­чие от SEAQ). В рамках новой системы осуществляется торговля ак­циями крупнейших национальных эмитентов, т.е. на LSE стала использоваться одновременно и система ввода котировок и система ввода приказов, а также их разновидности.

С 1986 г. по середину 1990-х гг. формально банки не являлись чле­нами биржи, но как сами британские, так и зарубежные банки были представлены на LSE своими дочерними компаниями. Любопытно, что если американские банки у себя на родине до 2000 г. не могли созда­вать полноценные брокерско-дилерские фирмы, то в Лондоне они не испытывали в этом плане никаких проблем. Со вступлением в силу Директивы об инвестиционных услугах ЕС (1996) членами биржи могут быть как банки, так и небанковские компании по ценным бума­гам.

Члены LSE делятся на четыре группы. Наиболее многочислен­ная — брокерско-дилерские фирмы (broker-dealers). Основная их фун­кция — исполнение поручений инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг, хотя они совершают сделки и за собственный счет.

Некоторые фирмы выступают только в одном качестве — брокера или дилера (повторим, что запрета на совмещение брокерско-дилер­ских функций нет).

Центральное место до введения системы SETS занимали маркет- мэйкеры — члены биржи, обязующиеся котировать определенные цен­ные бумаги в течение рабочего дня.

Сюда же относится группа мар­кет-мейкеров по гилтам (GEMM).

Брокеры дилеров выступают посредниками между маркет-мейке­рами по гилтам.

Денежные брокеры фондовой биржи — члены биржи, имеющие право предоставлять взаймы денежные средства и ценные бумаги дру­гим членам биржи.

Рынок акций LSE делится на два сегмента — основной и альтер­нативный (AIM). В основном сегменте торгуются бумаги эмитентов, отвечающих требованиям листинга. Это национальные и иностранные

компании (1371 и 224 соответственно в конце 2004 г.). Сегмент AIM был создан в 1995 г., его предшественником являлся рынок нелистин­говых бумаг (USM). С самого начала он предназначался для моло­дых, инновационных компаний. Во второй половине 1990-х гг. в це­лом ряде европейских стран подобные рынки были созданы на биржах и получили название «новые рынки». Кризис на развитых рынках акций, начавшийся весной 2000 г., наиболее сильно ударил именно по этому сегменту. В Германии он был даже закрыт. Тем удивитель­нее успехи AIM, в котором количество эмитентов росло из года в год: только английских — 10 в 1995 г., 493 — в 2000 г. и 1188 — в январе 2006 г. На LSE (преимущественно AIM) в 2004 г. пришлось 73% всех IPO в Европе.

11.2.1.

<< | >>
Источник: О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: 2010. - 448 с.. 2010

Еще по теме Фондовые биржи:

  1. 63. ОСОБЕННОСТИ ЗАКЛЮЧЕНИЯ ДОГОВОРОВ НА БИРЖАХ, ЯРМАРКАХ И АУКЦИОНАХ
  2. 64. ПОНЯТИЕ И ПРАВОВОЙ СТАТУС ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  3. Члены фондовой биржи
  4. Фондовые индексы
  5. Сущность и задачи фондовой биржи
  6. Организационно-управленческая структура фондовой биржи
  7. Порядок допуска ценных бумаг на биржу
  8. БИРЖА
  9. БИРЖА ТРУДА
  10. Фондовые биржи
  11. Основные фондовые индексы
  12. Фондовые биржи
  13. Основные фондовые индексы
  14. Фондовые биржи
  15. Фондовые биржи
  16. Фондовые индексы
  17. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ