<<
>>

4.4.Модели определения оптимального объема денежных средств

Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля, который первым трансформировал для планирования ос­татка денежных средств ранее рассмотренную Модель ЕQQ. Исходны­ми положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Если бы по­полнение остатков денежных средств за счет продажи части кратко­срочных финансовых вложений или краткосрочных кредитов банка осуществлялось в два раза чаще, то размер максимального и средне­го остатков денежных средств на предприятии был бы в два раза мень­ше. Однако каждая операция по продаже краткосрочных активов или получению кредита связана для предприятия с определенными рас­ходами, размер которых возрастает с увеличением частоты (или сокращением периода) пополнения денежных средств. Для экономии общей суммы расходов по обслуживанию опера­ций пополнения денежных средств следует увеличить период (или снизить частоту) этого пополнения. В этом случае соответственно увеличатся размеры максимального и среднего остатка денежных средств. Однако эти виды остатков денежных средств доходов пред­приятию не приносят; более того, рост этих остатков означает поте­рю для предприятия альтернативных доходов в форме краткосроч­ных финансовых вложений. Размер этих потерь равен сумме остатков денежных средств, умноженной на среднюю ставку процента по кратко­срочным финансовым вложениям (выраженную десятичной дробью).

С учетом потерь рассмотренных двух видов строится оптимиза­ционная Модель Баумоля, позволяющая определить оптимальную ча­стоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств, при которых совокупные потери будут минимальными.

Модель Миллера—Орра представляет собой еще более слож­ный алгоритм определения оптимального размера остатков денеж­ных активов.

Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную не­равномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне стра­хового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового остатка.

Когда остаток денежных ак­тивов достигает максимального значения (верхней границы своего „коридора"), излишние средства (по отношению к среднему остатку) переводятся в резерв, т.е. инвестируются в краткосрочные финансо­вые инструменты. Аналогичным образом, когда остаток денежных ак­тивов достигает минимального значения (нижней границы своего „ко­ридора"), осуществляется пополнение денежных средств до среднего уровня за счет продажи части краткосрочных финансовых инстру­ментов, привлечения краткосрочных банковских кредитов и других источников.

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптималь­ных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующим причинам:

• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет пред­приятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

• замедление платежного оборота вызывает значительные (иног­да непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фон­довых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использо­вание в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финан­совыми вложениями.

Вопросы для самоконтроля

1.Что такое денежный поток?

2.Охарактеризуйте классификацию денежных потоков.

3.По каким направлениям проводится анализ денежных потоков?

4.Какие методы используют для измерения денежных потоков?

5.Какова основная цель управления денежными потоками?

6.Перечислите этапы политики управления денежными потоками.

7.Что представляет собой процесс планирования и прогнозирования денежных потоков?

8.Какие модели используют для определения оптимального остатка денежных средств?

<< | >>
Источник: Сковородкина Л.В.. Финансовый менеджмент. Учебно-методическое пособие. Ч.1. – Симферополь,2011. - 106 с.. 2011

Еще по теме 4.4.Модели определения оптимального объема денежных средств:

  1. 4.3 Метод диагностического определения потребительной стоимости.
  2. 2.1 Постановка и математическая модель задачи
  3. 2.4 ПРОГРАММНАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ И АПРОБАЦИЯ ОПТИМИЗАЦИОННОЙ МОДЕЛИ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ РЕСУРСОВ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 3.3. Концептуальные положения разработки модели инвестиционной деятельности естественной монополии
  5. 2.1. Средства, обеспечивающие реальное исполнение обязательств 
  6. ПРИНЦИПЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ ИЗ ВНЕШНИХ источников
  7. ОПТИМИЗАЦИЯ СРЕДНЕГО ОСТАТКА ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ
  8. Система управления собственным капиталом, политика привлечения заемных средств
  9. Управление оборотным капиталом, модели формирования собственных оборотных средств
  10. Управление денежными средствами и их эквивалентами
  11. Управление дебиторской задолженностью
  12. Управление денежными активами
  13. СОДЕРЖАНИЕ
  14. 4.4.Модели определения оптимального объема денежных средств
  15. Моделирование простейшего рынка услуг