1.4. Теоретические и методические подходы к расчету ставки восстановления
В условиях нестабильной экономической ситуации расширяется сфера использования ставки восстановления, и повышаются требования к достоверности ее расчета на основе информации, доступной до наступления дефолта.
В научной литературе предлагается несколько подходов к расчёту ставки восстановления [58, 101]. При классификации подходов к расчёту ставки восстановления выделяются субъективные, или качественные методы, и объективные, или количественные методы. Кредитор может не обладать достаточным количеством накопленных данных по дефолтам обязательств, чтобы полагаться исключительно на количественные методы. Данная ситуация возможна, например, в случае портфелей новых кредитных продуктов с небольшим числом дефолтов. В этом случае целесообразно использовать качественные подходы к расчёту, основанные на анализе информации, полученной от специалистов профильных подразделений финансовой организации, и сравнивать их с близкими по параметрам портфелями. Надо заметить, что Базель II не рекомендует рассчитывать ставки восстановления, основываясь исключительно на субъективных методах, однако, качественная оценка позволяет обобщить накопленный в организации опыт и является базой для сравнения результатов, полученных при применении объективных методов расчёта.
Расчет ставки восстановления количественными методами осуществляется на основании наблюдаемых характеристик обязательства, по которому произошел дефолт. При анализе количественных методов расчета ставки восстановления выявлено, что все многообразие используемых методик можно представить в виде двух основных направлений: экономический подход и рыночный подход.
Экономический подход заключается в расчёте ставки восстановления посредством дисконтирования платежей по восстановлению за вычетом сопутствующих затрат. Рыночный подход основывается на измерении рыночных цен обязательства через некоторое время после дефолта.
В работах Г. Бакши, Д. Мэдэн и Ф. Занг [31] и Х. Унала, Д. Мэдэна и Л. Гюнтаи [106] рассматриваются достоинства и недостатки метода расчета ставки восстановления на основании данных, наблюдаемых после даты дефолта. Обобщая результаты исследований, в настоящей работе выбор подхода к расчету осуществляется с учетом возможности сопоставления полученных результатов с выводами других исследований и их убедительного экономического обоснования, а также ограничений на доступность информации.