Период окупаемости проекта

Этот метод – один из самых простых и широко распространенны в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Payback Period, PB) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов инвестиций.

Для расчета периода окупаемости используется следующее соотношение:

PBP = IC (9)

Pk

Обязательное условие реализации проекта: период окупаемости должен быть меньше длительности проекта.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) можно рассчитать из следующего соотношения:

IC = сумма __Pk__ (10)

k

(1+ d)

Этот показатель дает более реалистичную оценку периода окупаемости, чем PBP при условии корректного выбора ставки дисконтирования.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупались как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем мене рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Периодом окупаемости проекта называется время, за которое сумма поступлений от реализации проекта покроет сумму затрат.

РВР = сумма инвестиций (выплат) / ежегодные поступления.

Рассмотрим на примере, как рассчитывается период окупаемости и другие показатели эффективности инвестиционного проекта.

На реализацию проекта необходимы инвестиции в размере 120 000 руб. Ожидае­мые доходы по годам составят: 1 - 25 000, 2-35 000, 3-48 000, 4-52 000 руб.

Отсюда видно, что за три года доходы составят 108 000 руб., т.е. окупить затраты за это время не удается. Следовательно, в течение четвертого года необходимо покрыть еще 12 000 руб. Определим время, за которое это произойдет.

Со= 12000 / 52000 - 0,23 года или 3 месяца.

Таким образом, срок окупаемости данных инвестиций равен 3 года и 3 месяца.

Но этот вариант расчета срока окупаемости нельзя считать точным. Дело в том, что при этом не учитывается изменение ценности денег во времени, т.е. определение срока окупаемости должно производиться с учетом дисконтирования или с учетом разной цен­ности рубля сегодняшнего и завтрашнего.

Произведем расчет срока окупаемости с учетом вышеизложенного примера, при условии, что ставка дисконтирования 10%.

Тогда мы имеем следующие коэффициенты дисконтирования соответственно для первого, второго, третьего и четвертого годов:

Кд1 = 1/(1+i)1=1/(1+0,1)1 =0,9091;

Кд2 = l/(l+i)2= 1/(1+0,1)2 = 0,8264;

КдЗ = l/(l+i)3= 1/(1+0,1)3 = 0,7513;

Кд4 = l/(l+i)4= 1/(1+0,1)4 = 0,6830;

Теперь на основе этих дисконтных множителей определим дисконтированные до­ходы. Тогда:

1 год - 25 000*0,9091 = 22 728;

2год - 35 000*0,8264 = 28 924;

3год - 48 000*0,7513 = 36 063;

4год - 52 000*0,6830 = 35 516.

За первые три года дисконтированные доходы составляют 87 715 руб. Следова­тельно, для покрытия всей суммы инвестиций не хватит 32 285 руб. Подсчитаем теперь, какая часть четвертого года уйдет на добор этой суммы.

Со = 32 285 / 35 516 = 0,91 года или 11 месяцев.

Значит, с учетом дисконтирования срок окупаемости составит 3 года 11 месяцев.

Рассчитаем ЧДД на данных примера.

NPV = - 120 000 + (25 000 - 0)*0,9091 + (35 000-0)*0,8264 + (48 000-0)*0,7513 + (52 000-0) *0,6830 = - 120 000 + 22 728 + 28 924 + 36 063 + 35 516 = 3 231 руб.

Далее можно определить внутреннюю норму доходности и индекс прибыльности

Как следует из примера, чистый дисконтированный доход имел положительное значение при ставке дисконтирования 10%. При ставке дисконтирования 12% ЧДД явля­ется отрицательной величиной. Следовательно, значение внутренней нормы прибыли на­ходится в диапазоне между 10 и 12%.

IRR = 0,11 по формуле (7)

Графическое определение точки безубыточности ( рисунок 2) .

Рисунок 2 - Графическое представление точки безубыточности

По графику определяется тот объем продукции, при котором расходы будут равны доходам и после которого предприятие будет иметь постоянно увеличивающуюся прибыль.

Используя для оценки инвестиционных проектов индекс прибыльности, следует помнить правило, что его значение для эффективных проектов не должно быть менее еди­ницы.