<<
>>

Экстерналии, слияния, приобретения

Часто при описании выгод от общей собственности используется термин «синергия» (synergies), а не «экстерналия». Однако слияния и приобретения (иногда говорят о «поглощениях») не всегда сопровождаются взаимовыгодными экстерналиями, или «синергиями» между фирмами.
У менеджеров могут быть личные причины добиваться слияния или приобретения других фирм. Так, доходы менеджерского состава часто увеличиваются вместе с увеличе- нием размера фирмы. Нередко слияния и приобретения вызваны также выгодами производителей от уменьшения рыночной конкуренции. Как мы заме-тили в разд. 3.3 при сравнении проблемы принципала—агента в частном секторе и этой же проблемы в отношениях налогоплательщиков и государственной бюрократии, менеджеры частных фирм могут быть также заинтересованы в «диверсификации бизнеса», для того чтобы обезопасить себя на случай, если одна из фирм понесет убытки. При этом внимание менеджеров отвлекается от основного бизнеса, что черевато убытками для акционеров фирмы. Акционеры могут приобрести пакеты акций различных компаний, чтобы уменьшить свой риск, и им не потребуется диверсификация через слияния и приобретения, к которым стремятся менеджеры. Инвестиционные банки тоже заинтересованы в слияниях и приобретениях, так как в этом случае они получают комиссию за консультации. Поскольку у банков и менеджерского состава имеются свои причины настаивать на слиянии или покупке другой фирмы, мы не можем быть уверены, что являемся свидетелями эффективной реакции на взаимовыгодные экстерналии. , '

г ..Nrf.,. ¦ отці ЛТРГ.

г Pi;

Однонаправленные отрицательные экстерналии

В примере с яблоками и медом экстерналии являются, во-первых, обоюдными, а во-вторых, взаимовыгодными. В примере с загрязнением водоема фабрикой экстерналии были однонаправленными (unidirectional) (фабрика влияла на рыбную ловлю, а рыбаки не оказывали влияния на объем выпуска фабрики) и отрицательными (из-за фабричного производства количество рыбы в водоеме сокращалось). В этом случае экстерналии могут быть интернализо- ваны через совместное владение фабрикой и предприятием, занимающимся ловлей рыбы, что позволило бы максимизировать совместную выгоду от двух видов деятельности и привело бы к интернализации отрицательных экстер- налий путем уменьшения выпуска фабрикой, а соответственно — к увеличению количества рыбы в водоеме. Экстерналии интернализуются, если рыбаки покупают фабрику или если фабрика покупает права на вылов рыбы.

При приватизированной общей собственности выгоды фабрики и рыболовецкого предприятия могут быть максимизированы путем ограничения выпуска фабрикой до такого уровня, чтобы вода в водоеме не была слишком плохого качества и в ней сохранялась рыба. Или, если это поможет максимизировать выгоду, можно вообще закрыть фабрику. Владельцы, решающие закрыть фабрику, будут также действовать исходя из своих экологический воззрений.

<< | >>
Источник: Хиллман А.Л.. Государство и экономическая политика. Возможности и ограничения управления. 2009

Еще по теме Экстерналии, слияния, приобретения: