2.1. Введение

Глава 2 посвящена систематизации факторов, влияющих на ставку восстановления по корпоративным облигациям, и обзору моделей её оценки.

Обобщая накопленный научный опыт, факторы, влияющие на ставку восстановления, классифицируются в первой части данной главы в следующие группы: факторы на уровне облигации, факторы на уровне компании, отраслевые факторы и макроэкономические факторы.

Во второй части данной главы рассмотрены два основных метода оценки ставки восстановления, а именно регрессионные модели и класс моделей, основанных на модели Мертона. Повышенное внимание как в академической, так и в практической литературе уделено регрессионным методам оценки ставки восстановления как универсальному инструменту, позволяющему учитывать различные совокупности факторов, хотя и не дающему

экономическое объяснение зависимости. В свою очередь, модель Мертона адекватно отражает экономические зависимости между ставкой восстановления и показателями деятельности компании, в том числе котировками акций и коэффициентом финансового рычага. Однако применение модели Мертона ограничено, поскольку в ее основе лежит ряд нереалистичных предположений.