Задачи

1. В журнале Time Д. Б. Тиннен писал: «Историческая ирония состоит в том, что в Соединенных Штатах, оплоте мирового капитализма, так мало граждан понимает, что именно прибыли дают основу тому процветанию, на котором покоится благосостояние как отдельных лиц, так и страны в целом».

а. Объясните ту важнейшую функцию, которую экономическая прибыль играет в системе «рынок — предприятие».

б. Телефонные компании, электрические компании и прочие коммунальные предприятия служат примером отраслей производства, регулируемых правительством. Если прибыль служит столь мощным стимулом, то почему правительство продолжает их регулировать?

в. Свидетельствует ли дерегулирование авиалиний, автомобильных транспортных компаний и банковского дела о том, что американцы научились понимать роль прибыли в экономике? Объясните.

2. Некоторые экономисты развивают теорию фирмы, постулирующую, что фирмы стремятся к максимизации продаж, а не прибыли или стоимости фирмы.

а. Объясните, как мотивация управляющих может ориентировать их на максимизацию продаж в большей степени, чем прибылей.

б. Объясните причины, по которым мы сохраняем теорию фирмы, отдающую предпочтение максимизации стоимости фирмы перед максимизацией продаж.

3. Другая модель, альтернативная модели максимизации стоимости фирмы, постулирует, что с появлением современных корпораций и связанного с ними отделения владения от управления управляющие будут больше заинтересованы в максимизации личного благосостояния, чем в прибылях корпорации.

а. Укажите, как вы можете измерить выгоды управляющего.

б. Объясните, почему такая теория не может заменить нашу теорию фирмы, выраженную в терминах максимизации стоимости.

4. Хотя все успешные фирмы стремятся к росту и часто преуспевают в этом, существует предел их роста. Объясните, в чем тут дело.

5. Компания «Johnson & Johnson», производитель тайленола, имела свою долю рынка анальгетиков, когда некто отравил часть капсул с этим лекарством.

а. Какой теории прибыли следовала компания «Johnson & Johnson»?

б. Почему компания сосредоточилась на сохранении своей доли рынка?

в. Почему компания «Johnson & Johnson» просто не изменила фирменное название тайленола?

6. Несколько лет назад, после слушаний в конгрессе по проблемам контроля компаний акционерами, сенатор Г. Метцен- баум (баллотировался по штату Огайо от партии демократов) заявил: «Слишком часто отдельные акционеры очень мало или вовсе ничего не знают о том, как фактически расходуются их деньги».

Его взгляд энергично поддержал К. Икэн, председатель «Icahn & Company», член Нью-Йоркской фондовой биржи, заявивший директорам и главным управляющим американских компаний, акции которых доступны широкой публике, что «они, в своем большинстве, ни перед кем не отвечают». Он высказал сожаление, что демократия в корпорациях «не работает, поскольку подлинной корпорационной демократии не существует».

Хотя по неуточненным данным в США зарегистрировано около 30 млн. владельцев акций, они практически не организованы. В прошлом предпринимались разрозненные попытки создания акционерами союзов для защиты своих интересов. Но до сих пор мелкие акционеры остаются наименее защищенной категорией.

Покажите, как акционеры могли бы заставить руководителей корпораций прислушиваться к своему голосу.

7. Некоторые экономисты предупреждают, что чрезмерные выплаты управленческому аппарату корпораций .могут развязать инфляционные процессы, ибо рядовые сотрудники могут использовать такой скачок в жалованье управляющих для обоснования своих требований по повышению заработной платы. Это, в свою очередь, может сделать Соединенные Штаты менее конкурентоспособными по сравнению с зарубежными производителями.

С 1979 по 1989 г. выплаты управляющим ведущих корпораций страны ежегодно росли на 12—16%, причем 25 наиболее высокооплачиваемых из них получали от 3 до 18 млн. долл, в виде жалованья, премий, опционов акций и других форм выплат.

В 1984 г. К. Юттер, ведущий советник президента Рейгана по торговле, был настолько возмущен такими высокими выплатами, что пригрозил отказаться от требований к Японии об установлении добровольной квоты на экспорт автомобилей в Соединенные Штаты. Главные управляющие корпораций в Японии получают только одну пятую от оплаты их коллег в Соединенных Штатах.

а. Заслуживают ли, по вашему мнению, американские главные управляющие компаний тех выплат, которые они получают?

б. Подрывают ли высокие выплаты американским главным управляющим компаний способность их компаний

■ в конкурентной борьбе на мировом рынке?

8. Как скажутся указанные далее ситуации на стоимости капитала акционерного фонда фирмы?

а. Существенный рост процентной ставки.

б. Внедрение научно-технических средств, значительно экономящих время.

в. Победа профсоюза в трудовом споре, приведшая к 20%-му увеличению заработной платы.

9. Корпорация «Global» имеет капитализированную стоимость в 25 долл, на акцию при годовом доходе в 3 долл, на акцию. Упомянутая корпорация получила инвестиционное предложение, позволяющее повысить ее доход в размере 95 центов на акцию, но одновременно увеличивающее деловой риск, что требует увеличения дохода от инвестиций на 15%.

а. Какова текущая величина дохода на инвестиции компании «Global»?

б. Следует ли компании принять такое предложение?

в. Объясните, каким образом риск связан с доходом.

г. В чем состоит главная проблема компании «Global» при выработке решений об инвестициях на будущее?

10. Фирма ведет рекламную кампанию, которая, как предполагается, позволит повысить до 115 долл, годовой доход от каждых 100 долл., потраченных сегодня. Должна ли фирма сегодня отдать из дохода 100 долл, с тем, чтобы получить через год 115 долл.?

11.

Распределение потока наличности

а. Какова текущая стоимость каждого предложения при ставке дисконтирования в 8, 12 и 18%?

б.

12. «Nonesuch Goodies» — небольшая, но доходная пекарня — принадлежит владельцу, который хочет продать свое дело. Два его работника хотят купить пекарню, но не могут внести всю сумму сразу. Однако каждый из них знает, что инвестиции оправдаются за несколько ближайших лет.

Работник А предлагает 150 000 долл., причем он будет выплачивать 12% годовых ежегодно, а полную сумму долга в 150 000 долл, возвратит в конце 8-го года.

Работник В предлагает 125 000 долл, с оплатой полной суммы долга в конце 5-го года и выплатой 12% годовых.

До того, как владелец сделал выбор из этих двух предложений, владелец другой пекарни предложил 120 000 долл., причем 30 000 долл, он может выплатить сразу, а остальное — в конце 4-го года. Это предложение также предусматривает выплату 12% годовых с оставшейся суммы на протяжении 4 лет.

а. Какое предложение наиболее выгодное?

б. Если процентная ставка вместо 12% составит 8%,' то как это отразится на чистой стоимости каждого предложения?

13. Вы собираетесь купить новый автомобиль и договорились с дилером о цене в 11 895 долл. Ваших денег достаточно для того, чтобы уплатить за лицензию, страховку и внести в оплату машины 500 долл. Ваш кредитный союз согласен финансировать остаток долга на протяжении 3 лет из расчета 12% годовых, но может сократить эту ставку до 11%, если вы вернете долг за 2 года.

а. Каковы будут ежемесячные выплаты при финансировании покупки автомобиля в течение 3 лет?

б. Каковы будут ежемесячные выплаты при финансировании покупки автомобиля в течение 2 лет?

в. Сколько можно сэкономить, если финансировать покупку на протяжении 2 лет вместо 3?

Ситусщіюнная задача:

Цель большого бизнеса - общественное благо или прибыль корпорации?

14. Американские фирмы большого бизнеса, такие, как «Exxon», «GM», «АТ & Т» и «ІВМ», вызывают восхищение своими размерами и производственной мощностью. Производство товаров и услуг этими промышленными гигантами ведет к созданию высокооплачиваемых рабочих мест, что, в свою очередь, способствует подъему уровня жизни в США.

Естественно, что столь резкий рост бизнеса в Соединенных Штатах сопровождался и нежелательными побочными эффектами. Так, например, возникают экологические проблемы, связанные с тем, что промышленные отходы сбрасывают в воздух или воду, а открытые горные выработки уродуют ландшафт. Кроме того, действует тенденция к централизации власти в руках гигантских корпораций. Поскольку за последние годы постоянно растет количество слияний и поглощений фирм, у отдельных граждан возникает страх перед властью крупных корпораций, растет их скепсис и недоверие к корпоративной Америке. Эти люди полагают, что бизнес теряет чувство меры от прибылей и его ничто не остановит в погоне за деньгами. Они считают, что бизнес не работает на общее благо, а, напротив, стремится только максимизировать свои прибыли.

Вопросы

а. Оказывает ли бизнес услугу обществу, пытаясь максимизировать прибыли, или это его главная цель, а не форма социальной ответственности?

б. Профессор М. Фридмен, лауреат Нобелевской премии в области экономики, подчеркивал позитивное значение максимизации прибыли, «пока он (бизнес) остается в рамках правовых и моральных правил игры, установленных обществом». Каковы правила этой игры? Где вы проведете границу?

в. Какова роль правительства в бизнесе? Должно ли правительство, используя налоговые стимулы и другие средства, добиваться одновременных максимизации прибылей и максимизации блага общества?

г. Следует ли разрешить бизнесу получать столько прибыли, сколько он сможет? Что вы думаете относительно того огромного количества налогов, которые обрушились на нефтяные компании США после того, как ОПЕК повысил цены на нефть? Было ли это справедливо и разумно с экономических позиций?