<<
>>

Основные методы выбора инвестиционных проектов

Инвестирование - один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабель­ности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Принятие инвестиционных решений осложняется различ­ными факторами: вид инвестиций; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения и т.п.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятель­

ности, можно подразделить на две группы в зависимости от того учитывается или нет временной параметр:

а) основанные на дисконтированных оценках (чистый приведенный эффект, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма прибыли);

б) основанные на учетных оценках (срок окупаемости инвестиций, учетная норма прибыли).

Следует отметить, что терминология в этой области финансового менеджмента еще не устоялась, поэтому в литературе можно встретиться с другими вариантами наименований критериев (в частности, NPV - чистая настоящая стоимость).

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта (чистой настоящей стоимости - (NPV). Основан на сопос­тавлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтируемых денежных поступлений, воспроизводимых в течение прогнозируемого срока.

Общая накопленная величина дисконтируемых доходов находится по формуле:

где РІ - доход в i-том году;

г - ежегодная норма дохода на инвестируемый капитал.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия

Если NPV > 0, то проект следует принять, если NPV < 0 , то проект убыточен, если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Если проект предполагает не разовые инвестиции, а ряд вложений в течение нескольких лет, то формула 4.10 видоизменяется:

данного проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т.е. NPV разных проектов можно суммировать.

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI). Является следствием метода расчета NPV.

Если PI >1 то проект можно принять, если PI CC проект следует принять, а при IRR < CC - отвергнуть.

4. Метод определения срока окупаемости инвестиций (РР). Это один из самых простых и наиболее распространенных методов в учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Если доход по годам распределен равномерно, то срок окупаемости инвестиций рассчитывается делением едино­временных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то РР рассчи­тывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

Недостатки данного метода состоят в том, что он не учитывает влияние доходов последующих периодов и не делает различия между проектами с одинаковыми суммами кумулятивных (суммарных) доходов, но различных по времени осуществления проекта.

5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR). Этот метод имеет главные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода, который в свою очередь характеризуется показателем чистой прибыли. Недостатком метода является не учет временной составляющей денежных потоков.

где (IC - RV)/2 - средняя величина инвестиций;

PN - среднегодовая прибыль;

RV - остаточная ликвидационная стоимость проекта.

<< | >>
Источник: Бугрова С.М.. Финансовый менеджмент: учебное пособие / С.М. Бугрова, Н.М. Гук; Кемеровский технологический институт пищевой промышленности. - Кемерово,2008. - 177 с.. 2008

Еще по теме Основные методы выбора инвестиционных проектов:

  1. 7.5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ РАЗВИТИЯ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА
  2. 3.4. Основные показатели экономической эффективности инвестиционных проектов
  3. 3.2. Стратегия технологического маркетинга как метод совершенствования организации  
  4. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  6. ОЦЕНКА РИСКОВ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. 1.4.6. Управление основным капиталом, методы управления денежным оборотом
  8. Инвестиционная политика. Принимаемые решения по финансированию инвестиционных проектов
  9. 1.6.3. Критерии выбора вложений капитала
  10. Анализ и оценка риска финансирования инвестиционных проектов
  11. ОГЛАВЛЕНИЕ
  12. Основные методы выбора инвестиционных проектов
  13. Оглавление
  14. 4.3. Основные методы выбора инвестиционных проектов [4, 5, 8]
  15. Виды инвестиционных проектов и требованья к их разработке.
  16. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  17. 8.4.Понятие, классификация и оценка инвестиционных проектов
  18. § 2. Понятие, структура и особенности элементов криминалистической характеристики мошенничества, связанного с осуществлением инвестиционных проектов на предприятиях железнодорожного транспорта
  19. § 1. Особенности производства допроса при расследовании мошенничества, связанного с осуществлением инвестиционных проектов на предприятиях железнодорожного транспорта
  20. Глава 8. Финансовая логика инвестиционных решений: когда и почему следует доверять и не доверять формулам