<<
>>

УПРАВЛЕНИЕ ПРИМЕНЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятель­ности, приоритетная роль принадлежит банковскому кре­диту. Этот кредит имеет широкую целевую направлен­ность и привлекается в самых разнообразных видах.

В последние годы в кредитовании предприятий принима­ют участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в создании совместных предприятий с участием иностранного капитала).

Под банковским кредитом понимаются денежные сред­ства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целе­вого использования на установленный срок под опреде­ленный процент.

Для финансирования всех стадий инвестиционно­го процесса банковский кредит предоставляется пред­приятиям на современном этапе в следующих основных видах (рис. 16.2): ■

1. Бланковый (необеспеченный) кредит под осущест­вление отдельных хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осущест­вляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. 558

Рисунок 16.2. Основные виды банковских кредитов предо­ставляемых предприятию в процессе реаль­ного и финансового инвестирования

Хотя формально он носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской за­долженности предприятия и его средствами на расчет­ном и других счетах в этом же банке. Кроме того, этот вид кредита является обычно “самоликвидирующимся”, так как осуществленная при его посредстве хозяйствен­ная операция генерирует при ее завершении денежный поток, достаточный для его полного погашения. Этот вид кредита предоставляется, как правило, только на краткосрочный период.

2. Контокоррентный кредит (“овердрафт”). Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспече­ние, но это требование не является обязательным.

При предоставлении этого кредита банк открывает предпри­ятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Конто­коррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо

(контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом догово­ром может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депо­зитный процент. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с рассчетами кредитных платежей.

3. Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Этот вид кредита предоставляется обычно на формиро­вание переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями пред­приятия. Его особенность заключается в том, что наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежеме­сячной выплатой процента по нему) кредитным дого­вором предусматривается и ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга. График такой амор­тизации долга по размерам увязан с объемом снижения сезонной потребности предприятия в денежных сред­ствах. Преимущество данного вида кредита заключается в эффективном использовании полученных финансовых средств в размерах, обусловленных реальными потреб­ностями предприятия.

4. Открытие кредитной линии. Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена с привязкой к конкретным срокам его использования, договор о нем предприятие может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. В этом договоре обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления бан­ковского кредита, когда в нем возникает реальная по­требность. Как правило, банк устанавливает размер комиссионного вознаграждения (комиссионный процент) за свои финансовые обязательства по предоставлению кредита в объеме неиспользуемого лимита кредитной линии.

Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные инвестиционные ресурсы в строгом соответствии со сво­ими реальными потребностями в них. Обычно кредит­ная линия открывается на срок до одного года. Особен­ностью этого вида банковского кредита является то, что

он не носит характер безусловного контрактного обя­зательства и может быть анулирован банком при ухуд­шении финансового состояния предприятия — клиента.

5. Револьверный (автоматически возобновляемый) кре­дит. Он характеризует один из видов банковского кре­дита, предоставляемого на определенный период, в те­чение которого разрешается как поэтапная "выборка” кредитных средств, так и поэтапное частичное или пол­ное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обяза­тельств средства могут вновь заимствоваться предприя­тием в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кредитного лимита). Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и оставшихся процентов по нему производится по исте­чении срока действия кредитного договора. Преимуще­ством этого вида кредита в сравнении с открытием кре­дитной линии являются минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной став­ки по нему обычно выше.

6. Онкольный кредит. Особенностью этого вида кре­дита является то, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках кратко­срочного кредитования) с обязательством последнего по­гасить его по первому требованию кредитора. При по­гашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до трех дней).

7. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть по­лучен предприятием под заклад высоколиквидных ак­тивов (векселей, государственных краткосрочных облига­ций и т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответствует опре­деленной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов.

Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.

8. Ипотечный кредит. Такой кредит может быть по­лучен от банков, специализирующихся на выдаче дол­госрочных займов под залог основных средств или иму­щественного комплекса предприятий в целом (“ипо­течных банков”). Предприятие, передающее в залог свое имущество, обязано застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество

продолжает использоваться предприятием. В условиях резкого сокращения выдачи предприятиям необеспе­ченных банковских займов ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного банковского кредито­вания.

9. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пере­сматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным “перекредитованием” в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предо­ставления ролловерных кредитов пересмотр процентной' ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность пересмотра процентных ставок за кредит может быть более частой).

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Кре­дитная политика банка, система установленных норма­тивов кредитования или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высо­кую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может прив­лечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название “консорциум”). После заключения с предприятием-клиентом кредитного договора банк акку­мулирует средства других банков и передает их заемщи­ку, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк полу­чает определенное комиссионное вознаграждение.

Многообразие видов и условий привлечения бан­ковского кредита определяют необходимость эффектив­ного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных фи­нансовых средств.

В этом случае цели и политика при­влечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид политики фор­мирования инвестиционных ресурсов предприятия.

Политика привлечения банковского кредита представ­ляет собой часть общей политики формирования заемных

инвестиционных ресурсов предприятия, конкретизирующей условия привлечения, использования и обслуживания бан­ковского кредита.

Разработка политики привлечения банковского кредита осуществляется по следующим основным эта­пам (рис. 16.3):

Рисунок 16.3. Основные этапы формирования политики при­влечения предприятием банковского кредита

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные виды банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр хозяйственных потребностей предприятия в заемных

средствах (в этом проявляется универсальность банков­ского кредита), цели его использования вытекают из об­щих целей привлечения заемных денежных ресурсов.

1. Оценка собственной кредитоспособности. Разраба­тываемая предприятием политика привлечения банков­ского кредита должна корреспондировать по основным своим параметрам с соответствующими параметрами кре­дитной политики банков. В составе параметров кредит­ной политики банков одно из основных мест принадле­жит оценке уровня кредитоспособности заемщиков, определяющего дифференциацию условий кредитования клиентов. Для того, чтобы предприятие могло опреде­лить базу переговоров с банками об условиях кредито­вания, оно должно предварительно оценить уровень своей кредитоспособности.

В современной банковской практике оценка уровня кредитоспособности заемщиков при дифференциации условий их кредитования исходит из двух основных критериев: 1) уровня финансового состояния предприя­тия; 2) характера погашения предприятием ранее полу­ченных им кредитов — как процентов по ним, так и основного долга.

Уровень финансового состояния предприятия оце­нивается системой ранее рассмотренных финансовых ко­эффициентов, среди которых основное внимание уделя­ется коэффициентам платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Характер погашения заемщиком ранее полученных кредитов предусматривает три уровня оценки:

• хороший, если задолженность по кредиту и проценты по нему выплачиваются в установленные сроки, а также при пролонгации кредита не более одного раза на срок не выше 90 дней;

о слабым, если просроченная задолженность по кредиту и процентов по нему составляет не более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок более 90 дней, но с обязательным текущим его обслуживанием (выплатой процентов по нему);

• недостаточным, если просроченная задолженность ію кредиту и процентов по нему составляет более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок свыше 90 дней без выплаты процентов по нему.

С этих позиций предприятие должно оценивать уро­вень своей кредитоспособности при необходимости по­лучения кредита в отечественных банках.

Зарубежные банки оценивают кредитоспособность заемщиков по более сложной системе характеристик и показателей. Используемые в этих целях системы — “6С” и “COMPARI” — основаны на оценках репутации заем­щика; размера и состава используемого им капитала; суммы и цели привлечения кредита; уровня обеспечен­ности кредита; срока использования заемных средств; условий конъюнктуры рынка, на котором заемщик осу­ществляет свою хозяйственную деятельность, и других характеристиках, излагаемых в составе кредитного ме­морандума конкретного банка.

Результаты оценки кредитоспособности получают свое отражение в присвоении заемщику соответствующего кредитного рейтинга (группы кредитного риска), в со­ответствии с которым дифференцируются условия кре­дитования. Уровень этого кредитного рейтинга предпри­ятие может предварительно определить самостоятельно, руководствуясь соответствующими методами его оцен­ки коммерческими банками.

2. Выбор необходимых видов привлекаемого банков­ского кредита. Этот выбор определяется в основном сле­дующими условиями:

о инвестиционными целями использования кредита; о периодом намечаемого использования заемных финан­совых ресурсов; о определенностью сроков начала и окончания использо­вания привлекаемых средств; о возможностями обеспечения привлекаемого кредита.

В соответствии с установленным перечнем видов привлекаемого кредита предприятие проводит изучение и оценку коммерческих банков, которые могут предо­ставить ему эти виды кредитов. Оценка таких банков проводится лишь по привлекательности их кредитной политики; рейтинг банка, рассчитанный по другим пока­зателям его деятельности, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке.

3. Изучение и оценка условий осуществления банков­ского кредитования в разрезе видов кредитов. Этот этап

формирования политики привлечения банковских кре­дитов является наиболее трудоемким и ответственным в силу многообразия оцениваемых условий и осуществле­ния многочисленных расчетов. Состав основных кредит­ных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения предприятием банковского кредита, приведен на рисунке 16.4.

Рисунок 16.4. Состав основных кредитных условий, подлежа­щих изучению и оценке в процессе привлечения банковского кредита

Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных эконо­мических нормативов, утверждаемых центральным бан­ком. При осуществлении кредитной политики коммер­ческие банки руководствуются в этом вопросе следу­ющими видами обязательных экономических нормати­вов:

• максимальный размер риска на одного заемщика (или группу связанных заемщиков);

• максимальный размер крупных кредитных рисков;

• максимальный размер кредитов, предоставляемых бан­ком своим акционерам или пайщикам;

• максимальный размер кредитов, предоставляемых бан­ком своим инсайдерам.

Кроме этих обязательных экономических нормати­вов кредитной деятельности каждый коммерческий банк устанавливает обычно собственную систему лимитов суммы отдельных видов кредита.

Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной поли­тикой в форме лимитных периодов предоставления от­дельных видов кредита.

Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика значимость только в том случае, если оно ведет внешне­экономические инвестиционные операции. При осуще­ствлении таких операций предприятие может нуждаться в кредитах в одной из необходимых ему иностранных валют. Мультивалютные формы кредита (его предостав­ление одновременно в нескольких видах иностранных валют) в практике кредитования предприятий встреча­ются крайне редко.

Уровень кредитной ставки является определяющим условием при оценке кредитной привлекательности ком­мерческих банков. В его основе лежит стоимость межбан­ковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммер­ческих банков (в зарубежной практике в этих целях ис­пользуется ставка LIBOR, которая ежедневно фиксиру­ется в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонского межбанковского рынка), прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и его срока, уровня пре­мии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Форма кредитной ставки отражает уровень ее динами­ки на протяжении кредитного периода. Так, банковский кредит может предоставляться на условиях фиксирован­ной или плавающей кредитной ставки. Фиксированная кредитная ставка используется обычно при краткосроч­ном кредитовании предприятий; она позволяет более точно определять стоимость банковского кредита, про­гнозировать поток платежей по его обслуживанию.

Вид кредитной ставки играет существенную роль в определении стоимости банковского кредита. По приме­няемым видам различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кредитные ставки. Если размер этих ставок оди­наков, то предпочтение должно быть отдано предприя­тием процентной ставке, так как в этом случае его пла­тежи по обслуживанию долга (а соответственно и стоимость кредита) будут меньшими. Это можно про­следить по данным табл. 16.1.

Таблица 16.1. Эффективность уплаты суммы процента при 10%-ой учетной и процентной ставках

При учетной ставке 10% При процентной ставке 10%
1. Будущая стоимость кре­дита — 100 тыс. уел. ден. ед.

2. Сумма выплат процента по учетной ставке —

10 тыс. уел. ден. ед.

3. Настоящая стоимость используемого кредита (при его получении) — 90 тыс. уел. ден. ед.

1.Настоящая стоимость кредита — 90 тыс. уел. ден. ед.

2.Сумма выплат процента по процентной ставке — 9 тыс. уел. ден. ед.

3.Будущая стоимость ис­пользуемого кредита — 99 тыс. уел. ден. ед.

Эффект — 1 тыс. уел. ден. ед. или 11% суммы процента за кредит.

Условия выплаты процента характеризуются срока­ми его уплаты. Эти условия сводятся к трем принципи­альным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы про­цента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для пред­приятия является третий вариант. Это можно просле­дить по данным таблицы 16.2.

Условия погашения (амортизации) основного долга также оказывают существенное влияние как на стоимость, так и на размер реально используемых кредитных средств..

Таблица 16.2. Эффективность банковского кредита при различных условиях уплаты процента

(процентная ставка = 10%)

Авансовый платеж всей суммы процента при пре­доставлении кредита Платеж суммы процента равно­мерными частями: 50% авансом и 50% при погашении Платеж всей суммы процента при погашении долга
Сумма кредита — 100 тыс. уел. ден. ед.

Сумма авансовых выплат процента — 10 тыс. уел. ден. ед

Сумма реально используемого кредита —

90 тыс. уел. ден. ед.

Сумма кредита — 100 тыс. уел. ден. ед.

Сумма авансовых выплат процента — 5 тыс. уел. ден. ед Сумма реально используемого кредита —

95 тыс. уел. ден. ед.

Сумма кредита — 100 тыс. уел. ден. ед.

Сумма авансовых выплат процента — 0

Сумма реально используемого кредита —

100 тыс. уел. ден. ед.

При неизменном размере процентной ставки размер реаль­но используемого кредита в третьем варианте наивысший.

Существуют три принципиальных варианта амор­тизации основного долга: а) определенными частями в процессе кредитного периода; б) сразу же после окон­чания кредитного периода; в) после окончания срока кредитования с предоставлением льготного периода для погашения долга. Естественно, при прочих равных усло­виях наиболее предпочтительным для предприятия явля­ется последний вариант.

Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость — чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных усло­виях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем, одна их форм обеспечения кредита опре­деляет и реальный размер используемых кредитных средств. Речь идет о требовании банка держать без ис­пользования определенную часть полученного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка

денежных активов на расчетном счете предприятия. В этом случае не только возрастает реальная стоимость банковского кредита (так как процент выплачивается по всей его сумме), но и соответственно уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых предприятием кредитных средств.

Таким образом, основными условиями, повышаю­щими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприятием кредит­ных средств, являются:

• применение в расчетах кредитного процента учетной (дисконтной) ставки;

• авансовый платеж суммы процента по кредиту;

• частичная амортизация суммы основного долга на про­тяжении кредитного периода;

• хранение определенной суммы привлеченных кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов.

Эти неблагоприятные для предприятия условия бан­ковского кредитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднерыночным ее уровнем (по аналогичным видам кредитов).

В этих целях в процессе оценки условий осуществле­ния банковского кредитования в разрезе видов креди­тов используется специальный показатель — “грант-эле­мент”, позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных коммер­ческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег или рынке капи­тала в зависимости от продолжительности кредитного периода). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

где ГЭ — показатель грант-элемента, характеризующий размер отклонений стоимости конкретного финансового кредита на условиях, предложен­ных коммерческим банком, от среднерыноч­ной стоимости аналогичных кредитных ин­струментов, в процентах;

ПР — сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале (й) кредитного периода;

ОД — сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале (й) кредитного перио­да;

БК — общая сумма банковского кредита, привле­каемого предприятием;

/ — средняя ставка процента за кредит, сложив­шаяся на финансовом рынке по аналогичным кредитным инструментам, выраженная деся­тичной дробью; й — конкретный интервал кредитного периода, по которому осуществляется платеж средств ком­мерческому банку;

/ — общая продолжительность кредитного перио­да, выраженная числом входящих в него ин­тервалов.

Так как грант-элемент сравнивает отклонение стои­мости привлечения конкретного кредита от среднерыноч­ной (выраженное в процентах к сумме кредита), его значе­ния могут характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами. Ранжируя значения грант-эле­мента можно оценить уровень эффективности условий привлечения предприятием финансового кредита в соответ­ствии с предложениями отдельных коммерческих банков.

Пример; В соответствии с предложениями коммер­ческих банков инвестиционный кредит сроком на три года может быть предоставлен предприятию на сле­дующих условиях:

Вариант "Л”: уровень годовой кредитной ставки — 18%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга — в конце кре­дитного периода;

Вариант “Б”: уровень годовой кредитной ставки — 16%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; основной долг амортизируется равномерно (по одной трети его суммы) в конце каждого года;

Вариант “В”: уровень годовой кредитной ставки — 20%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода;

Вариант “Г”: уровень годовой кредитной ставки устанавливается дифференцированно — на пер­вый год — 16%; на второй год — 19%; на третий год — 22%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода.

Предприятию необходимо привлечь инвестици­онный кредит в сумме 100 тыс. усл.ден.ед. Средне­рыночная ставка процента за кредит по аналогич­ным кредитным инструментам составляет 20% в год.

Исходя из приведенных данных рассчитаем грант-элемент по каждому из вариантов.

Вариант "А”:

5. "Выравнивание” кредитных условий в процессе за­ключения кредитного договора. Термин “выравнивание” характеризует процесс приведения условий конкретного кредитного договора в соответствие со средними усло­виями покупки-продажи кредитных инструментов на фи­нансовом рынке. “Выравнивание” кредитных условий осуществляется в процессе переговоров с представите­лями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного кри­терия при проведении процесса “выравнивания” кредит­ных условий используются показатель “грант-элемент” и эффективная ставка процента на кредитном рынке.

Результаты проведенных расчетов позволяют ранжировать значения грант-элемента по степени снижения эффективности условий кредитования для предприятия:

6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Так как банковский кредит пред­ставляет в современных условиях один из наиболее до­рогих видов привлекаемого в инвестиционных целях за­емного капитала, обеспечению условий эффективного его использования на предприятии должно уделяться первостепенное внимание. Критерием такой эффектив­ности выступают следующие условия:

• уровень кредитной ставки по краткосрочному банков­скому кредиту должен быть ниже уровня рентабель­ности инвестиционных операций, для осуществления которых он привлекается;

• уровень кредитной ставки по долгосрочному банков­скому кредиту должен быть ниже коэффициента рента­бельности активов, иначе эффект финансового левери­джа будет иметь отрицательное значение.

4. Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита. Текущее обслуживание банковско­го кредита заключается в своевременной уплате процен­тов по нему в соответствии с условиями заключенных кредитных договоров. Эти платежи включаются в раз­рабатываемый предприятием платежный календарь и кон­тролируются в процессе мониторинга его текущей ин­вестиционной деятельности.

5. Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам. Спосо­бы амортизации суммы основного долга зависят от преду­смотренных кредитным договором условий его погаше­ния. По требованиям этого договора (или по инициативе заемщика) на предприятиях может заблаговременно создаваться специальный фонд погашения кредита, пла­тежи в который осуществляются по разработанному гра­фику. На средства этого фонда, хранимые в коммер­ческом банке, начисляется депозитный процент.

<< | >>
Источник: Бланк И.А.. Управление денежными потоками.— К.:2002.— 736 с.. 2002

Еще по теме УПРАВЛЕНИЕ ПРИМЕНЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА:

  1. 2 Банковское кредитование
  2. §1. Уголовная ответственность за незаконное получение кредита и злостное уклонение от погашения кредиторской задолженности в государствах — участниках Содружества Независимых Государств и других странах, образовавшихся после распада СССР
  3. § 3. Преступления в сфере предпринимательской и банковской деятельности
  4. 1.3. Необходимость и особенности антикризисного управления устойчивостью предприятия в рыночной среде
  5. Обоснование рисков в процессах управления.
  6. 16.1. Концептуальные подходы к управлению денежно-кредитной сферой
  7. 16.2. Инструменты управления денежно-кредитной системой
  8. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА РФ: НЕКОТОРЫЕ АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
  9. 440. Кто является собственником денежных средств, числящихся на банковском счете, - банк или клиент (владелец счета)?
  10. УПРАВЛЕНИЕ ПРИМЕНЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
  11. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ ЛИЗИНГОМ
  12. Управление финансовым лизингом
  13. 8.4. Основы управления инвестициями
  14. Коммерческий и банковский кредит. Современная банковская система
  15. IX ВМЕШАТЕЛЬСТВО ГОСУДАРСТВА В ДЕНЕЖНЫЕ И БАНКОВСКИЕ ДЕЛА