<<
>>

УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных фи­нансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 3.3):

Рис. 3.3. Основные этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам разви­тия предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие тем­пов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую оче­редь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предпри­ятии в предплановом периоде.

Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; Пк - общая потреб­ность в капитале на конец планового периода; Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Пр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирова­ния собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источни­ков. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реали­зованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Т ак как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является сумма чистой прибыли и амортизаци­онных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможности формирования собствен­ных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчис­лений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли.

Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего крите­рия:

где ЧП - планируемая сумма чистой прибыли предприятия; АО - планируемая сумма амортизационных отчислений; СФРмакс - максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не уда­лось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источни­ков собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привле­чении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по сле­дующей формуле:

где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников; Псфр - общая по­требность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; СФРвнут - сумма собственных финан­совых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планиру­ется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлече­ния заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного пае­вого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью ко­эффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать по­ставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия; СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов; АЛ - планируемый прирост активов предприятия.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач: проведением объективной оценки стоимости от дельных элементов собственного капитала; обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска; форми­рованием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия.

<< | >>
Источник: В.В. Быковский Н.В. Мартынова Л.В. Минько В.Л. Пархоменко Е.В. Быковская. Технологии финансового менеджмента : учеб. пособие / В.В.Быковский, Н.В. Мартынова, Л.В. Минько, В.Л. Пархоменко, Е.В. Быковская. - Тамбов : Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та,2008. - Ч. 1. - 80 с.. 2008

Еще по теме УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ:

  1. 2.3. Управление государственным сектором и оценка егоэффективности.
  2. 2.4. Объективная необходимость и основные направления реформы управления государственной собственностью.
  3. 3.3. Совершенствование управления долей государственной собственности в акционерных компаниях.
  4. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СОБСТВЕННОСТЬЮ В СФЕРЕ ЕСТЕСТВЕННЫХ МОНОПОЛИЙ.
  5. Воспроизводственная функция управления
  6. ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ В ОТРАСЛИ СВЯЗИ И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ ПЕРЕХОДА К РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
  7. § 3. Межотраслевые начала в управлении
  8. § 2. Содержание права собственности
  9. § 1. Виды права частной собственности
  10. § 3. Управление собственностью акционерного общества
  11. Система управления собственным капиталом, политика привлечения заемных средств
  12. УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
  13. Состав собственного капитала и собственных финансовых ресурсов предприятия.
  14. 6.6. Политика управления собственным капиталом
  15. Человек, как придаток собственности
  16. 2.1. Развитие научных представлений о собственности
  17. Глава 7 ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ЦЕЛЕВЫМ КАПИТАЛОМ В РОССИИ
  18. 2. Целесообразность управления активами банка
  19. Круглый стол ФИЛОСОФИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ