<<
>>

Анализ предложений


Сотрудники финансовых служб полемизировали с сотрудниками производственных служб по поводу корректировок, которые могли бы оказаться приемлемыми для финансовых покупателей «Мишени». Оказалось, что в силу некоторых особенностей производства операционная маржа (operating margin) «Мишени» была несколько ниже отраслевой нормы.
Поэтому финансовые покупатели (и «Компания») не без основания предположили, что доходы «Мишени» могут быть увеличены на 50 долларов, или на 5%. Кроме того, производственный персонал считает, что среднегодовые темпы будущего прироста следовало бы увеличить на 1% или около того, если управляющие поведут себя чуть более агрессивно.
В результате этих дискуссий финансисты фирмы оценили «Мишень» на уровне стоимости финансового контроля Vf.
После корректировки денежного потока на 50 долларов (5%) и увеличения ожидаемых темпов прироста на 1% стоимость на уровне финансового контро-ля составила 15 000 долларов, или на 20% выше первоначальной оценки. Эта цена отражает мультипликатор 15х к нормализованному чистому доходу «Мишени» и 14,Зх по отношению к потенциальным доходам, скорректированным с учетом возможных более лучших показателей доходности (better margins).
у = CF + ACFf
Rnm,(Gmm + AG}) CFf = (CF + ACFf) Gf = (Gmm + AGf) CF - $1,000 П _ *'-mm 15% G mm 7% ACFf = $50 AGf = 1% (3-A.2)
$1,000 + $50
V = _ ! = $15 000
15% - (7% + 1%)
Это, однако, не означает, что другие финансовые покупатели автоматически предложат цену примерно в 15 000 долларов за собственный капитал «Мишени». Помимо всего прочего, эта стоимость зависит от их способности вести бизнес «Мишени» лучше, чем это делает ее нынешний менеджмент, и им придется принять на себя все риски исполнения договора, если такая цена будет уплачена. Таким образом, финансисты выработали диапазон цен «Мишени» (за ее собственный капитал) от 12 500 долларов до 15 000 долларов. Учитывая положение «Компании» как стратегического покупателя, ее финансовый директор был вполне доволен таким диапазоном цен и понимал, что даже если придется согласиться на верхнюю цену, то все равно сделку можно будет считать выгодной.
Основываясь на проведенном анализе, переданном руководству «Компании», ее финансовый директор принял неформальное решение уплатить за собственный капитал «Мишени» до 15 000 долларов.
<< | >>
Источник: В.М. Рутгайзер. Интегрированная теория оценки бизнеса. 2008

Еще по теме Анализ предложений:

  1. Глава III АНАЛИЗ ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УГОЛОВНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА, СВЯЗАННЫХ С НЕЗАКОННЫМ ПОЛУЧЕНИЕМ КРЕДИТА И ЗЛОСТНЫМ УКЛОНЕНИЕМ ОТ ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
  2. Грамматические вопросы как средство презентации категориальных значений частей речи и членов предложения.
  3. Модуль 2. «Синтаксис предложения»
  4. Сравнительная характеристика известных порядков синтаксического разбора простых предложений. Четыре составляющих синтаксического анализа простого предложения: структурная характеристика; семантические особенности; коммуникативные признаки; пунктуационный анализ
  5. Разбор простого предложения по членам.
  6. Отличительные особенности синтаксического анализа всех видов сложных предложений минимальной структуры
  7. СИНТАКСИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СЛОЖНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  8. ОБРАЗЕЦ СИНТАКСИЧЕСКОГО АНАЛИЗА СЛОЖНОПОДЧИНЁННОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  9. ОБРАЗЕЦ СИНТАКСИЧЕСКОГО АНАЛИЗА БЕССОЮЗНОГО СЛОЖНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ
  10. 3. Логический анализ (Б. Рассел)
  11. 2.4.1 Синтаксис элементарного предложения
  12. 4.3.2 Интенциональное отношение «единичного предложения существования»
  13. Анализ предложений
  14. ПРОСТОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
  15. 1.2. Освещение проблемы порядка следования элементов словосочетания и предложения в синтаксической литературе
  16. 6.9.1. Нерасчлененные предложения (thetic)
  17. 4.2.1. АНАЛИЗ ПРЕДЛОЖЕНИЯ РАБОЧЕЙ СИЛЫ
  18. Анализ исторической ситуации