Размышления финансового директора

Вернувшись в свой кабинет, финансовый директор пожалел, что генеральный директор не потребовал лучшей координации между производственными и финансовыми службами. Он надеялся, что приобретение «Мишени» будет ус-пешным, и знал, что в этом случае он получит какое-то вознаграждение от «Компании».

при нормализованном чистом доходе 1000 долларов и формальной оценке чистого дохода в 1100 долларов:

«Компания» берет на себя все исполнительские риски, связанные с ожидаемыми улучшениями;

мультипликатор цена/прибыль, основанный на нормализованной прибыли, составляет 24х, что превышает мультипликатор для акций «Компании» на рынке;

вместе с нормализованными ожидаемыми среднегодовыми темпами прироста доходов в 7% и формальными темпами прироста прибыли в 9% «Компания» приняла на себя все риски исполнения, связанные с достижением именно этих повышенных темпов роста;

проведя оценку на основе 13-процентной стоимости собственного капитала «Компании», а не на базе 15-процентной ставки дисконтирования для «Мишени», «Компания» лишилась «амортизационной подушки» для рисков, связанных с проблемами интеграции или с теми или иными ошибками на пути достижения ее целей;

никто из сотрудников производственного отдела не несет ответственности за получение запланированных доходов и синергических эффектов роста. На самом деле, если они не запросили у финансового отдела весьма сложного прогнозного анализа будущего развития, у них не могло быть той финансовой отчетности, на основании которой должна была устанавливаться цена покупки «Мишени»;

«Компания» существенно переплатила за «Мишень», если сравнивать с рыночными ценами, причем «Компания» выступала против своих интересов в этом деле.

Но жизнь продолжается...

I ¦