<<
>>

Денежно-кредитная политика: цели и инструменты

Денежно-кредитная политика (иногда ее называют монетарной или денежной) - это правительственная политика, воздействующая на количество денег, находящихся в обращении.

При рассмотрении уравнения обмена MV = Py мы уже отметили, что изменение количества денег, находящихся в обращении, должно, согласно внутренней логике уравнения, повлиять, по меньшей мере, на одну, а возможно, и на большее число оставшихся переменных: на скорость обращения денег, на уровень цен или на реальный национальный продукт.

Рост денежной массы на краткосрочных временных интервалах, как правило, приводит к росту реального национального продукта и росту уровня цен, а также к снижению скорости обращения денег.

На долгосрочных временных интервалах рост количества денег, находящихся в обращении, приводит, обычно, к росту уровня цен, не оказывая сколько-нибудь положительного воздействия на реальный национальный продукт или скорость обращения денег. Краткосрочный и долгосрочный эффекты сокращения денежной массы противоположны соответствующим эффектам ее роста (расширения).

Главной задачей денежно-кредитной политики является сохранение стабильной покупательной силы денежной единицы и обеспечение эластичной системы денежных платежей и расчетов. В то же время политика центрального банка служит одной из важных составных частей общеэкономического регулирования государства, направленного на сохранение высокой рыночной конъюнктуры, недопущение кризисных спадов производства и безработицы.

Для денежно-кредитной политики характерны косвенные (непрямые) методы воздействия на процесс воспроизводства. Центральный банк не определяет общих размеров эмиссии денег, равно как и кредитных операций банков. Он может непосредственно воздействовать лишь на размер резервов, которые коммерческие банки обязаны хранить на счете в центральном банке. Между размером резервов и кредитными операциями банков имеется определенная взаимосвязь: рост кредитов (и обязательств по депозитам) влечет за собой необходимость увеличения резервов, сокращение же кредитов (депозитов) высвобождает резервы.

Если в процессе быстрой кредитной экспансии и роста депозитов у банков обнаруживается нехватка средств на резервном счете, они вынуждены затормозить выдачу новых кредитов, продать ценные бумаги и т. д. Тем самым восстанавливается требуемое соотношение между резервами и размером операций. Это может привести, в конечном счете, к замедлению или даже полному прекращению кредитной экспансии. Если, напротив, большое число кредитных учреждений имеет избыток средств на резервном счете (по сравнению с той суммой, которая диктуется действующими нормами обязательных резервов), они могут расширить кредиты и беспрепятственно создавать новые депозиты. В итоге приток банковского капитала на рынок увеличится. Регулируя резервную позицию коммерческих банков, центральный банк в конечном счете воздействует на состояние рынков ссудного капитала и кредитные операции.

Существуют три основных инструмента денежно- кредитной политики:

— изменение учетной ставки, или дисконтная политика;

— изменение норм обязательных резервов;

— операции на открытом рынке (покупка и продажа государственных обязательств).

Изменение учетной ставки, или дисконтная политика, представляет собой изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых центральным банком коммерческим банкам. В случае "перегрева" конъюнктуры и ускорения роста цен центральный банк проводит политику "дорогих денег", повышает учетную ставку и тем самым сокращает спрос на кредиты со стороны коммерческих банков, а следовательно, и их клиентов, и уменьшает количество денег в обращении, снижает рост цен, замедляет инвестиции и рост производства и может провоцировать рост безработицы. Повышение учетной ставки свидетельствует об ужесточении кредитной политики центрального банка.

И, наоборот, при "охлаждении" конъюнктуры, стагнации производства и увеличении безработицы центральный банк проводит либеральную, или экспансионистскую, кредитно- денежную политику: снижает учетную ставку, удешевляет кредит и расширяет его, а значит, увеличивает количество денег в обращении, "подогревает" экономику, стимулирует инвестиции и рост производства и сокращает безработицу.

Изменение учетной ставки влияет на способность коммерческих банков пополнять резервы за счет краткосрочных кредитов центрального банка.

Другим важным инструментом кредитно-денежной политики центрального банка являются обязательные резервы, которые кредитные учреждения должны хранить в центральном банке. Нормы обязательных резервов неодинаковы по видам депозитов. Однако в Российской Федерации с недавнего времени установлена единая норма обязательных резервов — 11%.

Кроме России есть только одна страна, где также установлена единая норма обязательных резервов — Италия, но при этом следует иметь в виду, что это единственная страна, где центральный банк выплачивает проценты по "замороженным" в виде обязательных резервов пассивам кредитных учреждений.

Суть регулирования сводится к тому, что в случае "перегрева" конъюнктуры и нежелательного роста цен центральный банк увеличивает нормы обязательных резервов и сокращает возможности кредитования, а значит, и размеры денежной массы, сдерживает рост производства и цен. И, наоборот, в периоды "охлаждения" конъюнктуры, стагнации производства и угрозы нарастания безработицы центральный банк снижает нормы обязательных резервов, расширяет кредитные ресурсы банков и массу денег, "подогревает", активизирует производство и увеличивает занятость.

Однако, несмотря на всю важность рассмотренных выше двух инструментов, не они сегодня "делают погоду" в кредитно- денежной политике центрального банка. Дело в том, что механизм применения их довольно громоздок, требует большой работы в каждом кредитном учреждении, носит разовый, а в случае с обязательными резервами — принудительный характер. А это иногда ведет к отрицательным последствиям. Сегодня, например, российские коммерческие банки при высокой норме обязательных резервов не заинтересованы в привлечении вкладов населения (т. к. значительную часть их надо проводить в беспроцентные резервы центрального банка России) и "работают" преимущественно за счет межбанковских кредитов, а также прибегают к другим манипуляциям с депозитами.

Главным инструментом кредитно-денежной политики центрального банка становятся операции на открытом рынке. Суть этого инструмента состоит в покупке или продаже ценных бумаг центральным банком за свой счет. Покупая ценные бумаги, центральный (эмиссионный) банк увеличивает количество денег в обращении, продавая — изымает часть их из обращения.

При "перегреве" конъюнктуры, расширении денежной массы и росте цен центральный банк продает государственные ценные бумаги и тем самым уменьшает резервы банков, сокращает возможности кредитования клиентов, количество денег в обращении и цены, удорожает кредит и охлаждает конъюнктуру. И, наоборот, при "переохлаждении" конъюнктуры, недостатке денег в обращении и росте безработицы центральный банк переходит к политике кредитной экспансии — скупает государственные ценные бумаги и, оплачивая их, увеличивает возможности кредитования и денежную массу, "подогревает" экономику и сдерживает рост безработицы.

Операции на открытом рынке приобретают решающее значение в силу того, что это — более гибкий инструмент регулирования по сравнению с политикой дисконта и обязательных резервов. Он не требует такого объема работы в банках, как пересмотр норм обязательных резервов, носит сугубо добровольный характер в отличие от двух предыдущих и, как правило, носит не разовый, а перманентный характер — в зависимости от состояния экономики и кредитно-денежного рынка. C помощью указанных инструментов центральным банкам удается в определенной степени "обуздать" инфляцию и управлять ею.

В дополнение к "общим" методам денежно-кредитного контроля применяются и, так называемые, селективные орудия регулирования; установление верхнего предела процентных ставок, уплачиваемых банками по срочным вкладам, изменение маржи (допустимого предела кредитов) по сделкам с биржевыми ценными бумагами и т. д.

Но одними только кредитно-денежными инструментами победить инфляцию невозможно, тем более, что в России она имеет достаточно давние корни, проявляющиеся в глубоких диспропорциях российской экономики, ее утяжеленной структуре, преобладании отраслей, добывающих сырье и производящих средства производства, в огромном дефиците государственного бюджета, но главные корни — в монопольном положении многих предприятий и отраслей.

Поэтому усилия Центрального банка России по стабилизации цен, конечно, важны, но недостаточны, более того, сама кредитная система оказалась заложницей инфляции и не может функционировать нормально.

Роль классических инструментов денежно-кредитной политики в условиях переходного периода российской экономики неодинакова в силу исторических, социально-политических и других причин.

Учетная политика центрального банка не играет существенной роли из-за неразвитости собственно вексельного рынка в экономике страны. Отсутствие должного контроля и регулирования в сфере вексельного обращения привело к ее "засорению" огромным количеством некачественных, сомнительных векселей, учет которых коммерческими банками был невозможен. Устанавливаемая Центральным банком России учетная ставка имеет

скорее декларативный, психологический характер и отражает в динамике ситуацию, которая сложилась в денежной сфере с обменным валютным курсом и на рынке государственных ценных бумаг.

Политика обязательных резервов Центрального банка России, безусловно, влияет на кредитоспособность коммерческих банков, но имеет по своей специфике и влиянию долговременный характер и не способна оказывать немедленного воздействия на конъюнктуру денежного рынка в стране, что в условиях общей нестабильности чрезвычайно важно.

Рынок государственных ценных бумаг и проводимая политика открытого рынка на нем на сегодняшний день стали во многом определяющими факторами, влияющими на ликвидность коммерческих банков и их способность к "предложению кредитных денег". Роль данного инструмента повышалась по мере подавления инфляции, снижения привлекательности доллара и роста привлекательности государственных бумаг вследствие их доходности и ликвидности. Дальнейшее развитие этого инструмента денежно-кредитной политики России связано с решением проблем государственных финансов, дефицита государственного бюджета, а также структурированием государственного долга.

Денежно-кредитная политика должна соответствовать целям и задачам проводимой экономической политики государства — достижение экономического роста, привлечение инвестиций в реальный сектор, создание рабочих мест и т. д. Манипулирование инструментами, в конечном счете, должно быть направлено на создание такой структуры доходности во времени различных вложений, которая в условиях альтернативности рынка стимулировала бы вложения банковской системы в производственную сферу.

20.3.

<< | >>
Источник: Е. И. Журавлевой. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ: Учебник. Изд. 2-е, доп. и перераб. / Под общей ред. Е. И. Журавлевой, В. Е. Сактоева, Е. Д. Цыреновой. - Улан-Удэ: Изд-во ВСЕТУ,2005.-936 с.. 2005

Еще по теме Денежно-кредитная политика: цели и инструменты:

  1. Основныме инструменты и методы денежно—кредитной политики ЦБ РФ
  2. 2. средства денежно-кредитной политики.
  3. 4. Особенности денежной системы РФ
  4. 16.1. Концептуальные подходы к управлению денежно-кредитной сферой
  5. 16.2. Инструменты управления денежно-кредитной системой
  6. Приложение D Стенограмма симпозиума «Уголовная ПОЛИТИКА И БИЗНЕС» (Москва, НИУ ВШЭ, 08.12.2011)
  7. 57. Денежно-кредит (монетарная) политика гос-ва: понятие, цели, методы и инстр-ты, мех действия, виды.
  8. Вопрос 3. Денежно-кредитная политика
  9. 11.1 Экономическая политика: принципы, цели, инструменты
  10. Определение финансовой политики, ее содержание и значение; основные принципы и задачи.
  11. 2. Кредитно-денежная политика
  12. Виды денежно-кредитной политики государства
  13. Цели и инструменты монетарной политики.
  14. Методы и инструменты государственного экономического регулирования. Макромаркетинг
  15. Основные методы и инструменты государственного регулирования доходов населения
  16. Глава 20. КРЕДИТНО-БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  17. Денежно-кредитная политика: цели и инструменты
  18. Тема 9. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА
  19. 14.1. Денежно-кредитная политика: понятие, цели, ин­струменты и виды