<<
>>

Терминология и базовые показатели финансового менеджмента

Во всем мире принята единая терминология и система финансовых показателей, без которой невозможно на равных общаться с западными партнерами, согласно которой выделяют четыре основных показателя, используемых как в западной, так и в отечественной практике.

1. Добавленная стоимость (ДС). Если из стоимости продукции, произведенной, а не только реализованной предприятием за тот или иной период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенного производства), вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других

организаций, то получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства. Чтобы перейти к рассмотрения следующего показателя из ДС необходимо вычесть налог на добавленную стоимость.

1. Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). Если из ДС вычесть расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и проч.), а также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль - получится БРЭИ. БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности

предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в ДС можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

2. Нетто результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

Если из БРЭИ вычесть все затраты на восстановление основных средств - это и будет нетто-результат эксплуатации инвестиций. По существу этот экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. Поэтому на практике для быстроты расчета можно принимать за НРЭИ прибыль до налогообложения (Пн/о), восстановленную до НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции.

3. Экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что то же, экономическая рентабельность всего капитала предприятия. Это жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный уровень экономической

рентабельности - свидетельство нынешних и залог будущих успехов.

ЭР = Эффект производства / Затраты и вложения • 100 = НРЭИ / Актив • 100 = (Пн/о + Проценты за кредит, относимые на себестоимость) / Актив • 100.

Поскольку актив и пассив равны, а последний представляет собой совокупность собственных средств и заимствования, то

ЭР = НРЭИ / Актив • 100 = НРЭИ / Пассив • 100 =

НРЭИ / (Собственные средства + Заемные средства) • 100 =

НРЭИ / Совокупный капитал предприятия • 100.

Если преобразовать формулу экономической рентабельности, умножив ее на (Оборот / Оборот = 1), то от такой операции ее величина не изменится, зато появятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).

ЭР = НРЭИ / Актив • Оборот / Оборот • 100 =

НРЭИ / Оборот • 100 • Оборот / Актив = КМ • 100 • КТ

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно ее выражают в процентах). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3-5%. Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива.

Коэффициент трансформации можно также воспринимать как оборачиваемость активов. В такой трактовке он показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов. Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе ее составляющие - как коммерческую маржу, так и коэффициент трансформации.

Главное правило регулирования ЭР было сформулировано когда-то известным экономистом А.Д. Шереметом: «при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж». На коммерческую маржу влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.п. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, а также экономической стратегии самого предприятия.

Практикум

1. Назовите показатели, включаемые в информационную базу финансового менеджмента?

2. В чем состоит сущность финансовой отчетности? Назовите основные элементы финансовой отчетности.

3. Есть ли различие между понятиями «платежеспособность» и «ликвидность»?

4. Из множества аналитических коэффициентов выберите наи­более актуальные для анализа деятельности крупного промыш­ленного предприятия. Сделайте обоснование своего выбора.

5. В чем состоит принципиальная разница между простыми и сложными процентами? Какой тип наращения предпочтителен при хранении денег в банке?

6. Вы располагаете данными о сумме, которую сможете полу­чить через пять лет, и хотите продать этот контракт немедленно. Какими расчетными формулами целесообразно воспользоваться?

7. Какая схема и почему более выгодна при начислении про­центов за дробное число лет?

8. В чем заключается сущность аннуитета?

9. В чем смысл эффективной годовой процентной ставки?

10. При каких условиях будущая и дисконтированная стоимос­ти совпадают?

11.

Перечислите базовые показатели, которые используются как в западной, так и в отечественной практике финансового менеджмента.

Практикум
12. Имеются следующие данные о финансовом состоянии и результатах деятельности компании «Дельта» (тыс. руб.):

Баланс

Статья | На 31.12.2007 | На 31.12.2008
АКТИВ
Основные средства 2000 3320
Запасы 1800 2100
Дебиторская задолженность 2300 1300
Денежные средства и прочие активы 10 400
БАЛАНС 6110 7120
ПАССИВ
Источники собственных средств 2550 3440
Долгосрочные заемные средства 1060 2000
Краткосрочные ссуды банка 2000 1100
Кредиторская задолженность 500 320
Расчеты с бюджетом по налогам - 260
БАЛАНС 6110 7120
Отчет о прибылях и убытках
Статья За 2006 г. За 2007 г.
Выручка от продаж 10300 12680
Себестоимость продукции 7350 8930
Коммерческие расходы 130 230
Управленческие расходы 1900 2000
Проценты к уплате 330 460
Доход от финансово-хозяйственной деятельности 590 1060
Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли 177 371
Чистая прибыль 413 689
Требуется рассчитать аналитические коэффициенты, сравнить полученные результаты и сделать выводы.

13. На вашем счете в банке 120 тыс. руб. Банк платит 12,5% годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?

14. Вам необходимо накопить 250 тыс. руб. за 8 лет. Каким должен быть ежегодный взнос в банк (схема пренумерандо), если банк предлагает 10% годовых. Какую сумму нужно было бы единовременно положить в банк сегодня, чтобы достичь поставленной цели?

<< | >>
Источник: Бугрова С.М.. Финансовый менеджмент: учебное пособие / С.М. Бугрова, Н.М. Гук; Кемеровский технологический институт пищевой промышленности. - Кемерово,2008. - 177 с.. 2008

Еще по теме Терминология и базовые показатели финансового менеджмента:

  1. 1.2. Регулирование внешней и внутренней среды предпринимательских структур как основа их устойчивого развития
  2. ОГЛАВЛЕНИЕ
  3. Терминология и базовые показатели финансового менеджмента
  4. Оглавление
  5. 2.5. Терминология и базовые показатели финансового менеджмента [9, 12]
  6. ВВЕДЕНИЕ