<<
>>

QMDM: модель дисконтированного денежного потока применительно к уровню акционера


Количественная модель скидки на недостаточную ликвидность (QMDM — Quantitative Marketability Discount Model) применительно к дисконтированному денежному потоку на уровне акционера — это один из методов оценки в рамках доходного подхода.
QMDM представляет стандартизированный формат для анализа, прогнозирования и дисконтирования денежных потоков на уровне отдельных акционеров, применимый к почти любой ликвидной миноритарной доле собственности .
Входные данные модели QMDM аналогичны используемым в традиционных моделях дисконтированного денежного потока для уровня предприятия. Два набора соответствующих предпосылок сравниваются в таблице 7.1. Таблица 7.1. Предпосылки применения модели дисконтированного денежного потока для уровней предприятия и отдельного акционера Предпосылки модели Предпосылки модели дисконтированного денежного потока дисконтированного денежного потока предприятия (с учетом применения QMDM) на уровне отдельных акционеров 1. Прогнозный период 1. Диапазон значений ожидаемых периодов владения акциями Прогнозируемые промежуточные 2а. Ожидаемая распределяемая прибыль/ денежные потоки (в течение прогнозного дивидендный доход
периода) 26. Ожидаемый рост отношения распреде
ляемая прибыль/дивиденды 2в. Сроки поступления (середина или конец года)
Прогнозируемая терминальная стоимость За. Рост стоимости бизнеса за период
(на конец прогнозного периода) владения акциями
36. Премия или скидка к прогнозируемой оценке стоимости предприятия
Ставка дисконтирования 4. Диапазон значений требуемых ставок доходности за периоды владения акциями
Каждый из входных параметров модели дисконтированного денежного потока предприятия (в левой половине таблицы) приспособлен для принятия в качестве предпосылок применительно к оценкам на уровне миноритарных ак-ционеров частных предприятий (правая часть таблицы). Хотя модель QMDM непосредственно оценивает неликвидную миноритарную долю собственности рассматриваемой компании, она все же не используется изолированно. Она сочетается с одновременным оцениванием предприятия в целом, поскольку на уровне акционеров ожидания денежных потоков, рисков и темпов роста не-разрывно связаны с соответствующими ожиданиями применительно к уровню предприятия в целом.
<< | >>
Источник: В.М. Рутгайзер. Интегрированная теория оценки бизнеса. 2008

Еще по теме QMDM: модель дисконтированного денежного потока применительно к уровню акционера:

  1. Введение
  2. QMDM: модель дисконтированного денежного потока применительно к уровню акционера
  3. Структура модели дисконтированного денежного потока (DCF) для уровня акционера
  4. Исходный пример (стоимость на уровне акционера равна стоимости на уровне предприятия)
  5. Введение
  6. ожидаемый темп роста дивидендов (GD)
  7. Рыночные факты, относящиеся к премиям за длительность периода владения акциями
  8. Методина расчета требуемой доходности в расчете на период владения акциями
  9. Введение
  10. Развернутый пример: QMDM в действии
  11. Примеры применения QMDM - краткое описание