7.2.6. Налогообложение через инфляцию и финансовое сдерживание

Государство обладает монополией на выпуск национальной валюты. Выпуск денег без одновременного увеличения предложения товаров и капитала приводит к росту номинальных цен. Государство платит возросшую номинальную цену, когда тратит выпущенные деньги. Тем не менее оно выигрывает из-за сокращения реальной стоимости капитала. Например, если в результате инфляции цены за одну ночь повысились на 20%, 100-долларовая банкнота, положенная под подушку перед тем как идти спать, утром будет стоить только 80 долл. На 100 долл. можно теперь купить товары или акции стоимостью 80 долл., таким образом, за ночь был установлен 20-процентный налог. Это и есть инфляционный налог.

Для того чтобы инфляция стала налогом, необходимо, чтобы она была неожиданной. Иначе внутренние финансовые рынки будут принимать в расчет инфляцию и включать ожидаемый уровень инфляции в номинальную процентную ставку. Предположим, что процентная ставка равна 3% в год при нулевой инфляции, т.е. реальная (без инфляции) процентная ставка равна 3%. Теперь допустим, что ожидается инфляция — 4% в год. Номинальная процентная ставка вырастет до 7%, потому что люди, которые вкладывают деньги, захотят получить 3% реальной прибыли плюс дополнительные 4% компенсации за ожидаемую инфляцию .

Неожиданная инфляция также сокращает реальную стоймость государственного долга и, следовательно, уменьшает реальную стоимость платежей, которые государство делает, чтобы погасить свои облигации. Выигрывают от неожиданной инфляции и будущие налогоплательщики, для которых сокращаются выплаты по государственным облигациям. Таким образом, неожиданная инфляция вызывает трансферт дохода от владельцев государственных облигаций к будущим налогоплательщикам .

Финансовое сдерживание обеспечивает доход государства за счет ограничения прав людей инвестировать за границей. Например, процентная ставка на мировом рынке капитала равна 5%, но государство может запретить своим гражданам делать инвестиции за границей и при этом может, например, установить 2%-ную внутреннюю ставку. В результате оно выигрывает, занимая средства по ставке в 2%, так как, если бы был открыт доступ к инвестированию за границей, государству пришлосьбы и у себя устанавливать 5 %-ную ставку . Чтобы получить доход от ограничений на внутреннем финансовом рынке, государству необходимо занять на нем монопольную позицию и объявить инвестиции своих граждан за пределами страны нелегальными.

Инфляция и финансовые ограничения часто используются государством как средства получения дохода в беднейших странах.