<<
>>

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ, I.Q. ОБСЛУЖИВАЮЩИЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В процессе организации денежных потоков пред­приятие выбирает соответствующие финансовые инст­рументы их осуществления. Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финан­совые документы, имеющие денежную стоимость, с помо­щью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Обращающиеся на финансовом рынке инструменты, обслуживающие операции на различных его видах и сег­ментах, характеризуются на современном этапе большим разнообразием. Классификация этих инструментов по основным признакам приведена на рис. 1.22.

1. По видам финансовых рынков различают следую­щие обслуживающие их инструменты:

а) Инструменты кредитного рынка. К ним относят­ся деньги и расчетные документы, обращающиеся на денежном рынке.

б) Инструменты фондового рынка. К ним относятся разнообразные ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке (состав ценных бумаг по их видам, особенностям эмиссии и обращения утверждается соответствующими нормативно-правовыми актами).

в) Инструменты валютного рынка. К ним относятся иностранная валюта, расчетные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок.

г) Инструменты страхового рынка. К ним относятся предлагаемые к продаже страховые услуги (страховые продукты), а также расчетные документы и отдельные виды ценных бумаг, обслуживающие этот рынок.

Рисунок 1.Z2. Классификация финансовых инструментов, об­служивающих денежные потоки предприятия, по основным признакам.

2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:

а) Краткосрочные финансовые инструменты (с пе­риодом обращения до одного года). Этот вид финансо­вых инструментов является наиболее многочисленным и призван обслуживать операции на рынке денег.

б) Долгосрочные финансовые инструменты (с перио­дом обращения более одного года). К этому виду фи­нансовых инструментов относятся и так называемые “бессрочные финансовые инструменты”, конечный срок погашения которых не установлен (например, акции). Финансовые инструменты этого вида обслуживают опе­рации на рынке капитала.

3. По характеру финансовых обязательств финансо­вые инструменты подразделяются на следующие виды:

а) Инструменты, последующие финансовые обязатель­ства по которым не возникают (инструменты без пос­ледующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут до­полнительных финансовых обязательств со стороны про­давца (например, валютные ценности).

б) Долевые финансовые инструменты. Эти инст­рументы характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознагражде­ние в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финан­сового инструмента). Примером долговых финансо­вых инструментов выступают облигации, векселя, чеки и т.п.

в) Долевые финансовые инструменты. Такие финан­совые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда, процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являют­ся, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

4. По приоритетной значимости различают следую­щие виды финансовых инструментов:

■ а) Первичные финансовые инструменты (финансо­вые инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризу­ются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отно­шения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.).

б) Вторичные финансовые инструменты или дерива­тивы (финансовые инструменты второго порядка) ха­рактеризуют исключительно ценные бумаги, подтверж­дающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде.

Такие фи­нансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска (“хеджирования”). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или ак­тивов, по отношению к которым они выпущены в об­ращение, деривативы подразделяются на фондовые, ва­лютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты.

5. По гарантированности уровня доходности финан­совые инструменты подразделяются на следующие виды:

а) Финансовые инструменты с фиксированным дохо­дом. Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке.

б) Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты, уровень доходности которых может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансо­вые инструменты, с плавающей процентной ставкой, “привязанной” к установленной учетной ставке, курсу определенной “твердой” иностранной валюты и т.п.

6. По уровню риска выделяют следующие виды фи­нансовых инструментов:

а) Безрисковые финансовые инструменты. К ним от­носят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наи­более надежных банков, “твердую” иностранную валю­ту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период. Термин “безрисковые” является в определенной мере условным, так как потенциальный финансовый риск несет в себе любой из перечислен­ных видов финансовых инструментов; они служат лишь для формирования точки отсчета измерения уровня риска по другим финансовым инструментам.

б) Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым га­рантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми тер­мином “первоклассный заемщик”).

в) Финансовые инструменты с умеренным уровнем рис­ка. Они характеризуют группу финансовых инструмен­тов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному.

г) Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся финансовые инструменты, уровень рис­ка по которым существенно превышает среднерыночный.

д) Финансовые инструменты с очень высоким уров­нем риска (“спекулятивные”). Такие финансовые инст­рументы характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее риско­ванных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высокорискованных финансовых ин­струментов являются акции “венчурных” (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, эмитированные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.

Приведенная классификация отражает деление фи­нансовых инструментов лишь по наиболее существен­ным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифици­руется по отдельным специфическим признакам, отража­ющим особенности их выпуска, обращения и погашения.

Рассмотрим более подробно состав и характер от­дельных финансовых инструментов, обслуживающих операции по движению денежных средств предприятия на различных видах финансовых рынков.

1. Основными финансовыми инструментами кредит­ного рынка являются:

а) денежные активы, составляющие основной объект кредитных отношений между кредитором и заемщиком;

б) чеки, представляющие денежный документ уста­новленной формы, содержащий приказ владельца теку­щего счета в банке (или другом кредитно-финансовом институте) о выплате по его предъявлении обозначен­ной в нем суммы денег. Различают именной чек (без права передачи и индоссамента); чек на предъявителя (кото­рый не требует передаточной надписи при его передаче другому владельцу) и ордерный чек (переводной чек, который может быть передан другому владельцу с по­мощью передаточной надписи— индоссамента);

в) аккредитивы, представляющие собой денежное обязательство коммерческого банка, выдаваемое им по поручению клиента-покупателя произвести расчет в пользу покупателя или другого коммерческого банка в пределах определенной в нем суммы против указанных документов. Различают отзывные и безотзывные аккре­дитивы, а также аккредитивы простые и переводные;

г) векселя, представляющие собой безусловное денеж­ное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления обозначенного в нем срока опреде­ленную сумму денег владельцу векселя (векселедержа­телю). В современной практике используются следую­щие виды векселей: коммерческий вексель (оформляющий расчетное денежное обязательство покупателя продукции по товарному кредиту); банковский (или финансовый) век­сель (оформляющий денежное обязательство коммерчес­кого банка или другого кредитно-финансового инсти­тута по полученному финансовому кредиту), налоговый вексель (оформляющий денежное обязательство платель­щика определенного вида налогового платежа рассчи­таться в определенный срок по отсроченной его упла­те). При совершении финансовых операций на кредитном рынке могут применяться: процентный вексель (выпи­санный на номинальную сумму долга и предусматрива­

ющий начисление процента на эту сумму в размере, согласованном сторонами вексельной сделки); дискон­тный вексель (доход по такому векселю составляет раз­ница между его номинальной стоимостью и ценой его приобретения). Наконец, эмитируемые вексели (они являются одним из видов ценных бумаг) подразделяют­ся на следующие их виды: простой вексель (он предпо­лагает, что эмитент векселя является одновременно и плательщиком по нему конкретному лицу или по его приказу); переводной вексель (он предполагает, что его держатель может отдать приказ векселедателю об упла­те суммы долга по нему путем индоссамента). Если век­сель хозяйствующего субъекта содержит гарантию бан­ка, он называется “авалированным векселем”;

д) залоговые документы. Они представляют собой оформленное долговое обязательство, обеспечивающее полученный финансовый или коммерческий кредит в форме залога или заклада. В случае нарушения заемщиком условий кредитного соглашения, владелец этого долгово­го обязательства имеет право продать их в счет погашения его долга или получить оговоренную в нем собственность.

е) прочие финансовые инструменты кредитного рынка. К ним относятся девизы, коносамент и т.п.

2. Основными финансовыми инструментами рынка ценных бумаг являются:

а) акции. Они представляют собой ценную бумагу, удостоверяющую участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества и дающую право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда. Акции, обращающиеся на отечественном фондовом рынке, классифицируются по ряду призна­ков (рис. 1.23.).

На современном этапе развития отечественного фон­дового рынка акции являются наиболее широко пред­ставленным финансовым инструментом, хотя по этому показателю они существенно уступают показателям фон­дового рынка стран с развитой рыночной экономикой. Что касается объема финансовых операций по акциям, то он сравнительно небольшой в силу низкой лйквиднос- ти и доходности преимущественной части его видов.

б) облигации. Они представляют собой ценную бума­гу, свидетельствующую о внесении ее владельцем денеж-

Рисунок 1.23. Классификация акций, обращающихся на фондо­вом рынке, по основным признакам

ных средств, и подтверждающую обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фикси­рованного процента (если иное не предусмотрено усло­виями выпуска).

Облигации, обращающиеся на отечественном фон­довом рынке, классифицируются по ряду признаков (рис. 1.24.).

Рисунок 4.9. Классификация облигаций, обращающихся на фондовом рынке, по отдельным признакам

На современном этапе развития отечественного фон­дового рынка количество разновидностей обращающихся на нем облигаций сравнительно невелико (в сопостав­лении с аналогичными показателями фондового рынка стран с развитой рыночной экономикой и количеством разновидностей обращающихся акций), однако по объе­му операций им принадлежит первое место (в первую очередь, за счет сделок по государственным облигациям).

в) сберегательные (депозитные) сертификаты. Они представляют собой письменное свидетельство банка (или другого кредитно-финансового института, имеющего ли­цензию на их выпуск) о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение после установленного срока депозита и процента по нему.

Сберегательные (депозитные) сертификаты, обра­щающиеся на отечественном фондовом рынке, класси­фицируются последующим признакам (рис. 1.25.).

Рисунок 1.25. Классификация сберегательных (депозитных) сертификатов, обращающихся на фондовом рын­ке, по отдельным признакам

г) деривативы. Это относительно новая для нашего фондового рынка группа ценных бумаг, получавшая уже отражение в правовых нормах. К числу основных из этих ценных бумаг относятся: опционные контракты; фьючерс­ные контракты; форвардные контракты, контракты “своп ” и другие.

д) прочие финансовые инструменты фондового рынка. К ним относятся инвестиционные сертификаты, прива­тизационные ценные бумаги, казначейские обязательства и другие.

3. Основными финансовыми инструментами валют­ного рынка являются:

а) валютные активы, составляющие основной объект финансовых операций на валютном рынке;

б) документарный валютный аккредитив, использу­емый в расчетах по внешнеторговым предприятиям (пла­тежи по этому документу производятся при условии пре­доставления в банк требуемых коммерческих документов: счета-фактуры, транспортных и страховых документов, сертификатов качества и других);

в) валютный банковский чек, представляющий собой письменный приказ банка-владельца валютных авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечисле­нии оговоренной в нем суммы с его текущего счета держа­телю чека;

г) валютный банковский вексель, представляющий собой расчетный документ, выставленный банком на своего зарубежного корреспондента;

д) переводной валютный коммерческий вексель, пред­ставляющий собой расчетный документ, выписанный им­портером на кредитора или прямого экспортера про­дукции;

е) валютный фьючерсный контракт, представляющий собой финансовый инструмент осуществления сделок на валютной бирже;

ж) валютный опционный контракт, заключаемый на валютном рынке с правом отказа на покупку или про­дажу валютных активов по ранее предусмотренной цене;

з) валютный своп, обеспечивающий паритетный об­мен валютами разных стран в процессе осуществления сделки;

и) другие финансовые инструменты валютного рын­ка (договор “репо” на валюту, валютные девизы и т.п.).

4. Основными финансовыми инструментами страхо­вого рынка являются:

а) контракты на конкретные виды страховых услуг (страховых продуктов), составляющие основной объект финансовых операций с клиентами на страховом рын­ке. Эти контракты оформляются в виде специального свидетельства — “страхового полиса”, передаваемого страховой компанией страховальщику;

б) договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями;

в) аварийная подписка (аварийный бонд) — финан­совое обязательство грузополучателя уплатить свою долю убытка от общей аварии при перевозке груза.

Рассмотренная выше система основных инструмен­тов финансового рынка находится в постоянной динами­ке, вызываемой изменением правовых норм государствен­ного регулирования отдельных рынков, использованием опыта стран с развитой рыночной экономикой, финан­совыми инновациями и другими факторами.

<< | >>
Источник: Бланк И.А.. Управление денежными потоками.— К.:2002.— 736 с.. 2002

Еще по теме ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ, I.Q. ОБСЛУЖИВАЮЩИЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. Денежные потоки предприятия
  2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ . ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ, I.Q. ОБСЛУЖИВАЮЩИЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  7. ИНФОРМАЦИОННАЯ СИСТЕМА V. І. УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
  8. СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  9. СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ КОНТРОЛЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  10. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К РАЗРАБОТКЕ ПОЛИТИКИ УПРАВЛІННЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. ИССЛЕДОВАНИЕ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  13. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ЦЕЛЕВЫХ ПАРАМЕТРОВ ОРГАНИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ОПЕРАЦИОННЫМИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ СИСТЕМЫ "ВЗАИМОСВЯЗЬ ИЗДЕРЖЕК, ОБЪЕМА РЕАЛИЗАЦИИ И ПРИБЫЛИ"
  15. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ХАРАКТЕР ЕЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ