<<
>>

Корпоративное управление

Проблема принципала—агента возникает и в частном секторе при корпоративном управлении компанией. Акционеры как совладельцы фирмы хотят максимизировать сумму своих дивидендов или долгосрочную рыночную ценность акций предприятия, в то время как руководство компании может преследовать собственные цели.
Так, например, директора частных корпораций могут иметь больше персональных помощников, нежели требуется для наилучшего функционирования компании, или могут тратить средства из бюджета компании на собственные развлечения.

В частном секторе для разрешения проблемы принципала—агента существуют механизмы стимулирования и контроля (monitoring and incentive mechanisms). Например, менеджерский состав за хорошую работу можно награждать не денежными премиями, а предоставлением ему пакета акций компании. Таким образом, уровень их доходов и благосостояния будет напрямую зависеть от стоимости акций компании. Данный механизм стимулирования очень эффективен, так как заставляет менеджеров действовать в интересах акционеров, максимизируя стоимость акции (схема фондового опциона, однако, может и не принести выгоды акционерам, если руководство будет назначать себе чрезмерно большие суммы вознаграждения).

Руководство в маленьких фирмах тоже находится под постоянным контролем владельцев, готовых в любой момент заменить неэффективно работающий персонал. В больших же компаниях, где контрольный пакет акций не принадлежит никому, деятельность руководства находится под контролем аудиторских фирм, финансовых аналитиков из инвестиционных банков и брокеров. Если управление фирмой неэффективно, то финансовые аналитики понизят рыночную оценку фирмы и стоимость ее акций, тогда новые владельцы смогут купить пакет акций компании по сниженным ценам, а затем произвести замену руководства. Фирма также может быть вынуждена объявить о банкротстве из-за снижения спроса или повышения уровня конкуренции.

Путем банкротства и посредством реорганизации фирмы предотвращаются чрезмерные потери.

Нечестно могут поступать и аудиторские фирмы, на которые полагаются акционеры в деле защиты своих интересов и обеспечения их достоверной информацией. Тем не менее их возможности в этом плане чрезвычайно ограниченны. Так, например, простое исправление ошибок, допущенных руководством, не улучшит дела. Рано или поздно некорректные действия директоров, аудиторов, инвестиционных банков и аналитиков обнаружатся, и виновным придется понести заслуженное наказание (некоторые из них отделаются штрафом, в то время как другие могут оказаться в тюремной камере). Однако рыночного механизма для предотвращения коррупции (corruption) среди государственных чиновников не существует.

Система контроля и стимулирования частного сектора, к сожалению, не может применяться в государственных учреждениях, где нет частного собственника, где не существует активов, рыночная стоимость которых способна дисциплинирующе подействовать на государственных служащих. То же можно сказать и о денежном стимулировании. Процедуру банкротства госу-дарственного департамента провести невозможно.

<< | >>
Источник: Хиллман А.Л.. Государство и экономическая политика. Возможности и ограничения управления. 2009

Еще по теме Корпоративное управление: